交通运输季度环比改善荐股覆盖

交通运输：2季度环比改善 荐4股 201 - 类别： 机构： 研究员：

他们训练得当 [摘要]

行业营业收入同比增幅持续放缓，净利润止跌回升。201 年上半年，交通运输行业上市公司实现营业总收入4498. 7亿元，同比增长4.58%；净利润2 7.81亿元，同比增长18.18%。营业收入增速持续放缓，但净利润结束前两年持续下滑的态势实现同比增长。

2季度行业净利润环比增长明显，航空和航运改善最大。第2季度，交通运输行业上市公司实现营业总收入2 44.58亿元，同比增长 . 1%，环比增长8.86%；净利润155.4 亿元，同比增长29.69%，环比增长88.69%。航空运输的净利润水平环比大幅增长5倍，航运的净利润环比增长8 .89%。

行业的盈利能力、期间费用率及收益质量情况。上半年交通运输行业毛利率为14. %，同比下降2.1个百分点。净利率为6.2%，同比小幅提升0.8个百分点。整体ROE水平基本与去年同期持平。行业的期间费用率水平从去年同期的10%下降至8.8%。收益质量较好的是铁路运输、机场、高速公路。

投资建议：航空机场：因人民币升值增厚汇兑收益2季度业绩大幅改善。三季度是航空客运传统旺季，业绩有望持续改善。临近中秋和国庆双假日客运需求将明显增加。板块股价相对其他交运子板块涨幅很小，可以关注航空板块的交易性机会。机场业绩稳健，近期一波上涨后估值有所修复，但仍具配置价值。建议关注中国国航、上海机场。

航运港口：近期铁矿石海运需求增长加快，带动BDI指数迅速上涨，叠加自贸区概念，刺激航运板块短期大幅上涨。近期干散货运价大幅上涨将有效改善三季度航运公司的业绩，但行业周期性盈利改善尚需时间。短期受益BDI运价上涨个股存在交易性机会。

港口板块因自贸区概念估值已大幅提升，维持“中性”的评级。

铁路公路：铁路运输基本面基本稳定，铁路改革相关政策逐步推进，对铁路运输公司构成正面的预期，铁路运输板块估值修复行情有望延续，维持“谨慎推荐”的评级。公路板块目前PB估值仅约1倍，作为典型的低估值低价板块存在估值修复机会。

物流：物流行业自身具备成长性，受益智慧物流概念提振，估值修复行情有望延续，维持“谨慎推荐”的评级。建议关注中储股份、建发股份。