交通运输季度航企业绩有望环比提升牛

交通运输：2 季度航企业绩有望环比提升 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点数据跟踪1）本周数据：油价上涨；人民币贬值，新增飞机9架，退出飞机1架。

2）本月数据：①四大航公布一季报，整体盈利下滑。②上海机场公布 月份生产数据，国际略好于国内。

重要①中国国航公布非公开发行预案，拟募资10亿元。②东航分别与波音签订飞机购买和出售协议。③海航在全国联售机票+海南东环高铁车票。④国航与澳门航空公司正式开始常旅客计划合作。⑤南航调整中日航线燃油附加征收水平。

⑥国内首个空铁联运产品上线，衔接不上可获赔。

市场表现航空行业指数本周上涨 .18%，跑输沪深 00指数2.02个百分点。表现较好的个股为东方航空，本周上涨6. 2%。表现较差的个股为中信海直，本周下跌2. 1%。本周交通运输行业涨幅行业第七，航空业涨幅行业第二，机场业涨幅行业倒数第十。航空行业PB相对沪深 00指数的PB现在是0.95倍，低于2005年以来均值1.26倍。机场行业PB相对沪深 00指数的PB现在是0.79倍，低于2005年以来均值0.96倍。

与此同时打击世界第三大产油国俄罗斯的经济。 投资建议一季度民航增速放缓，整体呈现客运好于货运的态势。客运市场需求强劲，但国际航线同比增速回落；货运市场则受内外经济影响持续下滑，其中国内航线表现略好。运力投入放缓，航班效益相对提升。我们预计五一小长假之后国内客运稳中有升，货运暂时仍无改观，但下半年有望阶段性回暖。

国际方面，美国经济稳步复苏，有助于北美航线逐渐走出低谷。欧债危机反复震荡波动，欧洲航线形势依然严峻，客运有望见底回升，货运业务仍难见起色。

日本航线表现低于预期。我们期待今年下半年欧美经济见底，全球需求回升带来国际航线的新一轮增长。

由于北美经济持续向好、全球主要经济体货币流动性增强加之中东地缘政治，预计油价在接下来几个月依旧呈现上行趋势。人民币升值趋缓也将构成对国内航企发展的不利因素。而机场流量因航空票价水平的走低而有所增长，弱市下仍推荐防御性见长的机场。

个股方面建议买入有资产注入预期和内航外线收费上调利好的上海机场以及区域优势显著且国内航线和日韩航线较多的东方航空。