高考加油国都证券西陇化工002584等3只中小板魏家

国都证券：西陇化工（002584） 等3只中小板新股与文峰股份骆驼股份申购建议 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点最近五只新股申购情况上申购总体情况本轮发行周期涉及5月25日的3只中小板新股与两只沪市新股。

5只新也限制了创投机构实施上市后减持股上募资额合计63.85亿元，最多可以动用申购资金614.7万元。

申购资金将于30日解冻，可参与始于当日的下一轮申购。

新股申购建议从基本面来看，西陇化工值得关注。西陇化工是专业化学试剂制造商，国内市场占有率排名第三。公司在中高端化学试剂领域已开始与国际巨头竞争，未来将受益于进口替代。

此外，围海股份也具备一定亮点。围海股份是海堤工程建设细分领域的领先企业，受益于海洋经济的快速发展。不利因素在于，行业竞争较为充分，且地方保护主义可能制约省外业务拓展。

从业绩一致预期所显示的成长性来看，西陇化工预期明后两年平均业绩增速为36%，具备良好的成长性；骆驼股份与围海股份的预期增速分别为29%和25%，具备平稳的增长预期；双星新材与文峰股份预期增速均低于25%。

下面就我们看好的两家公司进行同行业公司估值对比。西陇化工发行价对应24.2倍的动态PE和0.7倍的PEG（按2011年动态市盈率与2012年、2013年平均预期业绩增速计算）。A股市场无可比公司，目前精细化工行业的中小板与创业板公司整体动态PE为25.7倍，PEG为0.6倍。围海股份动态PE为23.3倍，PEG为0.9倍。可比公司葛洲坝的动态PE为19倍，PEG为0.7倍。由此可见，西陇化工估值优势相对有限，而围海股份不具备估值吸引力。

就另外3家公司而言，双星新材PEG高达1.6倍；文峰股份动态PE为22.7倍，PEG为1倍，可比公司合肥百货与鄂武商平均PE为24.1倍，平均PEG为1.1倍。骆驼股份动态PE为23.9倍，PEG为0.8倍，可比公司风帆股份因军工概念而估值偏高，南都电源与圣阳股份平均动态PE为27倍，平均PEG为0.8倍。由此可见，双星新材估值明显偏高，而文这样会让站的可信度更高峰股份与骆驼股份也缺乏充足的估值吸引力。

综合以上对基本面与估值的分析，建议投资者慎重参与本轮申购。