地产继续僵持物业

地产：继续僵持 类别： 机构： 研究员：

嫌疑人用额外利息诱骗受害人存钱。得手后要么直接卷走存款 [摘要]

要点：

成交小升，价格小涨销量：本周楼市成交环比上周小幅上扬，主要是二线城市成交上升所致。

我们跟踪的重点城市销量指数环比上升1.7%，比10年均值低1 .9%，比09年均值低 7.9%，比08年均值高27.0%。本周一线城市成交量环比下降10.0%，主要是受广州成交环比下降19.0%拖累所致，四大一线城市除上海外全线下挫；二线城市环比上升8.4%。

价格：本周房价环比上周小幅上涨，我们跟踪的重点城市房价指数较上周上涨2.2%，较10年均值上涨8.6%，较09年均值上涨42.0%，较08年均值上涨55.7%。其中，一线城市上涨4.1%，主要是深圳成交均价环比上涨14.5%所致；二线城市上涨1.0%。

库存：我们跟踪的重点城市库存消化指数本周环比上升4.2%，达到156.4。

一线城市库存指数较上周上升2.0%，为102.2；二线城市上升1. %，为120. 。

未来成交展望：从 月下旬开始的楼市小阳春，我们认为原因一是部分城市供应上升、市场回调预期促使房企加大促销力度，对刚性需求形成一定刺激作用；二是一二线城市中低档项目成交持续平稳，对楼市总体成交量形成一定支撑。目前楼市观望气氛渐浓，房企去库存压力较大，政策面依然没有放松的迹象，行业远没有到最差的时候。我们依然维持年内房价小幅波动(10年成交均价的-10%～+10%)的判断，而一旦房价进入下行通道，很有可能出现价格小幅调整、销量持续低迷的局面。

二手房市场：成交分化，价格微涨。重点城市二手房成交较上周出现分化，北京涨、深圳天津跌。具体数据为：北京环比5.8%，深圳环比-5.1%，天津环比- .5%。二手房成交均价自春节后稳中有升，本周环比微涨。

投资建议：逢低布局。上周地产板块大跌并跑输大盘，我们认为原因主要是因银监会收紧房地产信托所致，在信贷收紧的情况下房地产信托再收紧，令房企资金链雪上加霜。在政策高压、存货高企和景气下行的背景下，地产行业已开始进入去库存时代。在政策保持从紧的情况下，预计楼市的自我调整将持续很长一段时间。真正的介入良机应位于楼市从底部向上回升的拐点。

地产股的投资策略方面，建议谨慎，逢低布局。虽然地产股估值已至历史底部，但鉴于楼市胶着、房价僵持的现状，我们依然维持地产板块同步大市的判断，投资组合为保利地产(绩优龙头，高增长，业绩锁定且弹性大)、荣盛发展(二三线高周转龙头，政策压力小)、世茂股份(商业地产龙头)。

风险提示：房价再次过快上涨导致四次调控；销量大幅下滑