金融资产质量改善VS宽裕资金寻找安全资产位置

金融：资产质量改善VS宽裕资金寻找安全资产 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

厘清上涨逻辑决定银行股未来操作策略：如果市场开始认同银行资产质量改善，则银行行情只是起步阶段，积极加仓；如果是宽裕资金寻找安全且高股息率的资产，银行股会保持强势，但需要把握节奏。

银行半年报的确反映出资产质量压力缓解，之前我们和市场充分预沟通二季报压力缓解情况，但市场对其持续性分歧较大。

我们也对其持续性持疑虑：压力缓解是流动性推动的相关资产价格（尤其是产能过剩行业）上涨所致；经济不转型，还很难看清资产质量的真实情况。

我们判断，本轮上涨主要逻辑：是在资金宽裕、利率不断下行背景下，市场资其中30%是私企金不断寻找低估值高分红率蓝筹股，二季报成了银行比较好的契合点。所以，未来主要关注资金的偏好。

投资建议：基金对“你们不要过来银行配置很低，目前关注度提升，近期会持续保持强势；但基于资金的博弈，需要把握节奏。个股方面，我们一直推荐宁波银行，它是A股具有独特性的优质银行；7月底独家重点推荐中信银行，列入东吴八月十大金股，看好其安全边际及潜在上涨弹性。

风险提示：经济下滑超预期