中信建投通胀落经济疲物业

中信建投：通胀落 经济疲 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

气象专家驳美媒报道：美低温天气与中国空气污染无直接关系__海南_南海 通胀：再度回落5月份值食品供应旺季，特别是果蔬如期上市，价格也继续出现季节性回落。根据农业部发布的“农产品批发价格总指数”和“菜篮子产品批发价格总指数”来看，农产品与菜篮子批发价格出现同比环比双双回落，其中环比回落2.1%、2.6%，同比去年同期水平回落1.4和1.9个百分点。生猪与能繁母猪存栏量仍处于下降过程，与去年同期相比，两者存栏量分别回落9.4%和14.9%，降幅明显，因此，猪肉价格有所回升，但由于市民肉类消费逐渐进入淡季，回升的幅度比较温和，环比在2%左右。随着6月份端午节的来临，预计猪肉价格回升速度会加快，但不会出现暴涨。

非食品价格方面，美元指数自冲顶100以来连续走弱，一度跌至93附近，由于希腊陷入违约问题困扰欧元，美元近期有所反弹。从大宗商品走势来看，除了原油价格和美元指数相关性较强外，但也一直保持在65美元/桶区间震荡。其它大宗和美元相关性在减弱，近两月美元下跌，铜铝价格也在跌。这表明基本金属价格最终决定还是在需求，目前全球需求均较为疲弱，美国复苏并不如市场预期的乐观，因此大宗商品价格明显上涨的动力并不大。根据历年5月走势，过去九年3月份非食品价格环比上涨在-0.1%-0.2%之间，我们判断5月非食品环比平均涨幅为0%。

综合分析，我们预计5月CPI同比上涨1.3%，略低于上月0.2个百分点。全年维持CPI在1.5%左右的判断。