交通运输年前月份铁路客货运量物业

交通运输：2011年前10月份铁路客货运量数据点评 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

铁道部统计中心发布2011年前10月份铁路客货运量统计数据：

⑴在客运方面：前10个月，全国铁路累计发送旅客15.99亿人，累计增长11.2%，较上月增速回落0.4个百分点，连续四月小幅回落；前10个月，全国铁路旅客周转量累计为8 14亿人公里，累计增长8.5%，较上月回落0. 个百分点，连续4月小幅回落；其中，10月份全国旅客客运量完成1.6 亿人，同比增长6.40%，较上月增速回落2.9个百分点，10月份铁路旅客周转量为779.80亿人公里，同比增长 .10%，较上月回落0.6个百分点。

也曾幻想着能策马奔扬鞭 ⑵在货运方面：前10个月，全国铁路货运总发送量完成 271亿吨，累计增长8.10%，较上月增速提升0.10个百分点，该增速已连续三月小幅提升；前10个月，全国铁路货物周转量累计为2415 .04亿吨公里，累计增长6.70%，较上月提升0.2个百分点，连续5个月小幅提升；其中，10月份全国铁路货运量为 . 4亿吨，同比增长6.71%，较上月提升0.71个百分点，当月铁路货运周转量为2525.92亿吨公里，同比增长7. %，较上月提升0.7个百分点。

点评：

2011年前10个月铁路客货运量累计增速处于较高水平，从趋势上看，客运增速呈现小幅回落、货运增速小幅回升走势。考虑未来国内政策将继续保持微调基调的环境及年11月份及12月份全国铁路客运量及货运量环比平均增速水平，预计2011年11月-12月全国铁路客运量分别达到1. . 5 7亿人，2011年全年铁路客运量增速有望达到11.56%；预计2011年月全国铁路货运量分别达到 .17- .26亿吨，2011年全年铁路货运量增速达到7.85%。我们认为，相对较高的铁路客、货运输增速，将为全年铁路行业业绩平稳增长提供较强保障。

2011年前 季度铁路行业整体盈利能力较强。我们将交运行业及交运细分子行业和申万I级行业的2011年前三季度主要财务指标进行了纵向比较：2011年前 季度铁路运输行业营业收入同比增长7.48%，增速较低，位于行业均值（24.25%）水平之下，在申万交运子行业中位居倒数第二。

但是由于铁路运输行业毛利率较高，且变化相对稳定(2011年前三季度该行业毛利率达到 8.45%，远在申万行业毛利率均值2 .25%的水平之上)，导致2011年前 季度铁路运输行业净利润增速达到10.82%，在申万交运子行业中位于第 位，仅次于物流和机场行业；此外，铁路行业整体盈利能力也相对较强，2011年前 季度净资产收益率达到11.94%，位于交运子行业的第2位，仅次于航空运输。具体到三家上市公司代表，大秦铁路、广深铁路及铁龙物流，2011年前 季度毛利率分别达到4 .64%、28.11%及29.68%，净利润增速分别达到9.18%、22.84%及6.48%，净资产收益率分别为15.25%、5.96%及10.92%。