高考加油家用电器潮水退去现真成长荐5股魏家

分离设备压滤设备2020年07月17日

家用电器:潮水退去现真成长 荐5股 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

行业整体主营稳健增长,盈利能力持续提升。家电板块上市公司1 年年报及14年一季报已披露完毕,整体来看,在销量稳步增长基础上,基于产品力提升及结构升级带来的均价上涨,行业主营延续稳健增长;此外,在产品结构改善及原材料价格低位运行背景下,行业整体毛利率提升带动盈利能力同比改善;总的来说,一季度行业整体业绩增速略超预期。

1 年家电板块股价前低后高,14年1季度出现调整。1 年板块整体涨幅高达40%标准化畜禽养殖场创建活动、利好的畜禽产品市场价格对全县畜牧生产又好又快发展产生了积极的推动作用。上半年,而各子版块中白电、厨卫板块行情走势明显好于与沪深 00。小家电、家电配件在2季度及后期走势明显跑输大盘,显示市场对黑电、小家电、家电配件行业的后市预期相对比较悲观。

14年一季度家电板块除厨卫个股外,家电板板块个股股价都出现了较大幅度的回撤,我们认为主要由于是由于市场对1季度预收帐款减少的分析,判断14年整体销售情况较差,持股信心有所动摇。

白电、黑电等子行业一季度均出现预收账款大幅减少的情况。我们认为一方面说明下游经销商可能预测14年全年增长乏力,后续打款提货积极性不高,另一方面也跟市场理财市场的活跃有关,经销之前提前打款而收到的厂商返点被理财产品的高额收益所抵消,因此经销商购买理财产品的习惯,替代之前提前打款拿返点的正常运作模式。

从预收账款账款的减少趋势原因来看,我们综合行业仍旧整体趋稳。预测14年全年白电、厨卫销售收入分别保持在5%及15%左右的增长,彩电多媒体板块可能全年下滑5%,小家电板块由于外销形式较好,维持10%左右增长。

维持行业“推荐”评级。我们认为业绩增速确定且估值具有安全边际的白电龙头及厨电仍将是投资者最佳避风港:白电龙头逻辑在于“剪刀差”效应下“业绩增速>主营增速>销量增速”格局持续显现;厨电行业长期增速确定,且短期在地产滞后效应及电商占比提升等影响下销量及盈利能力均有望得到持续改善;基于以上分析,我们维持行业“推荐”评级,并持续推这一发动机由上世纪60年代苏联为登月研制的发动机改造而成。荐青岛海尔、美的集团、格力电器、老板电器及华帝股份

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