中信建投通胀继续升宽松不缺席哈

中信建投：通胀继续升 宽松不缺席 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

摘要：

通胀：继续回升食品价格方面，2月份是传统春节假期，加上极寒天气影响仍在，蔬菜价格均较去年同期有大幅上升。根据农业部发布的“农产品批发价格总指数”和“菜篮子产品批发价格总指数”来看，截至2月26日，根据农业部发布的“农产品批发价格总指数”和“菜篮子产品批发价格总指数”较1月已分别回升8.3和9.9个百分点。明显高于去年同期水平，猪肉价格也是一反去年同期下跌态势，继续温和上涨。节后有所回落。因此，一季度食品价格都将在高位。

非食品价格方面，以原油为代表的大宗商品价格走势对通胀预期的引导非常关键。我们认为近期原油价格回暖仅是月度级别反弹，价格二季度末或许出现价格底部，后半年价格有望真正企稳回升。

综合分析，我们预计2月CPI同比上涨2.1%，环比回升1.5%。

已经被申花看作蒂加纳违约的一个比较有把握的证据。 经济：乍暖还寒实体需求仍寒，引政策再发力，房地产成主要抓手。PMI先行指数显示动能依旧疲弱。2月份，制造业PMI为49%，比上月小幅回落0.4个百分点，降幅与去年同期扩大，低于市场预期。回落主要有以下三方面原因：一是国内需求偏弱，经济增长继续放缓。二是由于年初大宗商品价格回升，因此，企业补库存的需求增加，导致前期采购量增加，而当期采购量减少，库存增加。三是受传统春节假期等因素影响，每年春节当月制造业生产活动大多有所减少，市场供需放缓。近期房地产去库存政策支撑销售回暖，但对投资的带动作用尚待观察。