行业交通运输航空运输行业京沪航线初期分流基本

交通运输：航空运输行业 京沪航线初期分流基本符合预期 类别： 机构： 研究员：<【华东地区豆油价格行情】/p>

[摘要]

京沪航线运力减投，客座率基本维持同期水平京沪高铁已运行整一周时间，本周伊始主要航空公司开始削减运力。国航、东航在京沪区域运力削减幅度分别为10%、1 %，以致京沪区域客座率启稳，并基本维持同期水平。对于最重要的北京-上海航线，国航的平均客座率为8 %，比去年同期下降2- 个百分点。

初期需求分流基本符合预期我们测算京沪高铁冲击最主要的京沪航线，国航和东航的客运量分别下滑1 %、20%。以日本、欧洲高铁的国际经验和武广航线32.4的经验判断，我们之前预计该航线的分流比率由高铁降速前20%下调至降速后10%，这属于航空和高铁两者市场份额稳定后的常态比率。由于京沪高铁初期运营，尝鲜旅客大有人在，分流程度稍高于常态比率应该在市场预期之中。

结构性降价致收入下降可控销售策略上，航空公司针对价格较敏感的低价客下调远期预售价格，并且针对三天内商务客上座率放缓加大中舱位的铺垫，因此京沪票价呈现周期两端降价比较明显的特征。5月以来京沪区域票价走势与国内整体情况出现背离，主要受世博影响。剔除世博因素，预计京沪高铁影响京沪票价下降个位数水平。对国航，预计受高铁影响京沪票价下降8%，影响整体收入下降0.8%。

投资建议京沪高铁影响有限，行业渐进旺季，在有力的供给控制下，油价是我们认为影响行业旺季盈利弹性的最重要因素。前期国际能源署称将释放6000万桶原油储备，以平抑油价波动。这让我们对下半年油价走势更为乐观。建议投资者把握航空业旺季行情。

主要风险油价大幅上涨、高铁络贯通、异常事件等影响。