行业汽车补贴换挡后趋势平稳荐6股

汽车：补贴换挡后趋势平稳 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

整体销量同比稳健增长，乘用车市场回暖，插混占比提升。2018年8月10日，中汽协发布新能源汽车销量数据。7月份新能源汽车销量为8.4万辆，同比增长47.7%，环比下降0.9%；月份累计销量为49.6万辆，同比增长97.1%。7月乘用车销量7.4万辆，环比增长0.6%，占比88%，商用车销量为1.0万辆，占比12%；纯电动车型销量为6.0万辆，占比72%，插电混动车型销量为2. 万辆，占比28%，继续提升。

乘用车A0+A级占比持续提升，插混车型走强。乘联会口径7月份新能源乘用车销量为7.08万台，同比增长64%，环比持平；月新能源乘用车累计销量42. 1万台，同比增长114%。其中A00级别电动车累计销售17. 7万台，贡献了主要增量；A0+A级占比持续提升。从动力类型看，插混乘用车同比增速走强，7月份插混乘用车销量为2. 万台，同比增长129%。从车型级别看，A0+A级车占比60%，份额持续提升。从车企来看，比亚迪、北汽月累计销量分别为9.02、6.67万台，继续保持领先。

商用车阶段性走弱，纯电动车型主导增长。根据中汽协数据，2018年7月新能源商用车销量为1.0万辆，同比下降18. %，环比下降10.5%。其中，纯电动商用车销量为1.0万辆，同比下降1 .7%，环比下降10.7%。月份新能源商用车累计销量为6.8决战龙殿、笑秒奇葩万辆，同比增长55.5%。其中，纯电动商用车累计销量为6.4万辆同比增长65%；插电混动商用车累计销量为0.4万辆，同比下纷纷约上钓友一起踏青垂钓降21.1%。我们认为商用车市场总体平稳，阶段性走弱有4、5月冲量影响，Q4需求重振无需担心。

核心观点：一线车企主流车型供给提升推动真实需求增长。从近几月数据看，两个趋势不断得到验证：第一，高端乘用车占比持续提升：6、7月乘用车销量前三车型皆为A级车；第二，一线车企爆款增加，比亚迪、上汽、北汽多款车型轮登销量前五，一线车企的主流车型给了消费者更多选择。我们认为一线车企主流车型供给增加是推动真实需求增长的必要条件，随着这些车型的供应能力继续增强，非限购、非运营类真实需求有望真正爆发。

投资建议：补贴换挡后总体销量平稳，我们认为后续月份主流车企A级乘用车将继续放量，而经过2- 个月的更新换代，A00车型在月份有望再次上量，销量数据有望逐月走强。

我们继续看好三元高镍化、海外供应链及软包主线。三元高镍化推荐当升科技、杉杉股份；海外主机厂供应链推荐宁德时代、卧龙电气；软包电池路线推荐新纶科技、璞泰来、道明光学、亿纬锂能。