高考加油医疗保健低价药有望受益产品提价荐4股魏家

医疗保健：低价药有望受益产品提价 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

医保控费下的药品招标降价是主旋律，低价药、OTC存在涨价基础总体观点：有别于其他行业消费者是最终的支付方，国内医药核心的支付方为医保，医保支付的扩张和收紧从而形成了医药工业的景气周期。

在2014年医保实现97%的国内广覆盖之后，医保控费向下传导到药品价格上形成持续的招标降价机制，而在可预期的将来，随着人口老龄化和GDP增速的降低，医保支出增速大于收入增速预期强烈，那么未来医保控费导致药价招标降价依然是主旋律。

品牌OTCOTC药品由于多数为非医保产品，受到历年来人工、辅料、包材等价格的上涨影响，在价格行政限制取消以后存在补涨的需求。其中的品牌OTC中药制剂成本端又受到中药材价格持续提高的影响，按照中药材天地的综合200指数观察，从2007年的1001点上涨到2017年12月底的2 54点；需求端由于消费升级和品牌认可度的提升，提价尤为明显，成为本轮涨价的核心受益者。

品牌OTC：重点推荐片仔癀、云南白药、华润三九和东阿阿胶。片仔癀的片仔癀锭剂2017年5月底提价6%至5 0元/粒，并且终端需求旺盛；云南白药散剂和气雾剂2017年因成本上涨提价；华润三九感冒系列小幅提价；东阿阿胶2017年11月阿胶块提价10%，阿胶浆提价5%。

低价药药品尤其是创新、首仿、独家药品的高毛利为持续的价格下调同时完成一个层数的通关提供了空间，但是当部分普药的价格实现充分市场竞争以后，持续的价格下降最终将淘汰这些产品。因此，2014年4月，国家发改委发布低价药通知，将日均费用标准西药不超过 元，中成药不超过5元的产品作为低价药，取消政府制定最高零售价，按照市场供求关系确定购销价格。同时发布5 种目录清单，包含化药28 种，中药250中。此后各省陆续发布地方低价药目录，并于2015、2016年开始陆续进行招标。

低价药：包括千金药业的千金系列、中新药业的速效救心丸、桂林三金的三金片、沃华医药的心可舒、马应龙的麝香痣苍膏、华润双鹤复方利血平氨苯蝶啶的核心低价药产品近 年来均有提价。

2018年重点关注组合除信立泰、华海药业、普利制药和山河药辅外，其它我们2018年度看好的个股包括：恒瑞医药、复星医药、长春高新、丽珠集团、瑞康医药、亿帆医药等。

风险提示药品降价幅度高于预期，各省药品招标政策严于预期，药品临床试验数据审查趋严，药品、器械审评政策趋严。