交通运输欧线企稳源于运力削减并非需求拐点鼓励

交通运输：欧线企稳源于运力削减并非需求拐点 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

摘要：

9日早上又显示有货11月，行业进入价格战。2012年11月全行业班次同比增长10.1%，环比10月下降-6.4%，旅客流量同比增长8. %，环比下降-8.7%，ASK同比增长7.4%，环比下降-6.8%。11月行业票价同比下降近5%，客座率同比下降1.6个百分点。总体来看，11月份行业需求增速低于供给增速，但下半月十八大结束后，客流量明显出现恢复，在上半月客源增长仅有6%的情况下，全月实现了超过8%的客源增长。淡季各公司之间降价促销力度不断加大，客座率降幅收窄，但票价降幅在加大。

欧线收益水平在11月下半月仍在缓慢复苏，其主要原因在于运力的调减而非需求回暖。我们曾欣喜地看到欧线收益水平在9月后企稳回升，并密切观察国际航线是否迎来需求拐点，但目前来看还难以确认拐点的到来。民航运力从外线调回内线导致国内竞争加剧，我们认为当前的价格战将持续到春节前一个月。总体来看，国内国际两个市场需求还是不足，行业盈利能力仍处于下降周期。

同比数据来看，11月国航整体收益水平仍低迷。2012年11月同比2011年11月，各航空公司收益水平（客座率*票价折扣）变动幅度分别为：国航降-12.4%、南航降-4.6%、东航升6.5%，海航降-5.5%。国航内线客座率依然低迷，而且与东航国际航线运力明显增长相对应的是，国航国际航线持续萎缩，拉低了整体收益水平。

外线运力处于调减周期。2012年11月同比2011年11月，北美线收益水平升8%，欧线升6%，日韩线下降-1 %，亚太线基本与去年持平。由于我们监测的国际航线样本在过去一年中跟随各航空公司的航线变更而不断调整，因此同比数据存在一定误差。环比来看，2012年11月环比2012年10月，北美线收益水平降-9.5%，欧线下滑-2%，日韩线下降-12%，亚太线下滑-4%。

11月上海、广州机场进出港客座率上升，深圳、厦门同比下降。同比去年同期，上海机场上升6个百分点，白云机场上升1个百分点，厦门机场下降2个百分点，深圳机场下降 个百分点。

风险提示：报告数据均源于第一创业研究所日频监测数据，与各公司实际公布数据有细微出入。国际航线样本有微调，对同比数据会产生一定影响。