钢铁此刻如何应对基本面向左股价向右荐股呢

钢铁：此刻如何应对基本面向左股价向右 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点：

转身进入ZARA 写在前面的话：知其然，需知其所以然钢铁行业今年超越大盘以及部分周期性行业说明行业正在发生变化，这一点毋庸置疑。但这种变化究竟来行业自身基本面，还是其他市场性的结构因素？一样的基本面阶段触底，不一样的结构性牛市有种观点认为，在需求平稳假设下，钢铁产能调整驱动行业盈利趋势恢复，长期悲观预期修复正提升钢铁估值。然而事实并非如此：1、2014年通过挤压供需更差的矿石，钢铁行业获得了一定程度的利润恢复，但钢价矿价的持续下跌使得整条产业链利润始终处于收缩的状态中，钢铁挤压上游矿石的盈利弹性和持续性并不乐观；2、国际经验表明，人口红利结束后钢铁等工业品绝对量会见顶，这种产能存量的调整都是在GDP正增长的情况下出现，从这个角度来说，中国钢铁产能调整不仅需要增量减缓，更需要存量出清； 、总需求回落使得品种差异弱化，尽管产能放缓较早但总量依然过剩，板材 季度跌幅更大并无明显优势。

市场风险偏好上升，二级市场系统性向右过去盈利也曾出现类似的恢复，但股价却未有如此涨幅，本质上是因为钢铁行业的投资逻辑在2014年发生了显著的变化：正因为基本面难以期待，凡是未来有可能不从事钢铁行业的钢铁公司成为了市场的首选，具有低价、小市值、重组、概念等特征的个股涨幅居前，与钢铁无关的资产估值更高，恰是看空钢铁长期基本面。其背后核心的原因在于,货币宽松的大背景下，实体经济的低迷、房地产高点的出现使得过去流向实体经济和房地产的资金没有合适的出口，而新的参与者风险偏好较之过去有显著的提升，带动二级市场整体估值显著上升。

攻守兼备的选择：低价题材+基本面驱动在过去几个月，钢铁行业中有关主业变更、并购重组预期、低价概念等主题性机会已风起云涌，不需要再多说。落实到此时此刻的投资：1、已经持有钢铁股的投资者，可以耐心继续持有，直至市场风格变化；2、目前未持有钢铁股的投资者，相信大部分不愿意买入前期已经有较大涨幅的公司。我们按照小市值、重组概率、主题概念的思路，在年初至今涨幅排列行业后 0名的股票中选择预期相对明确且弹性较大的公司，推荐未来上涨潜力较大的新兴铸管、常宝股份、四方达、华菱钢铁、韶钢松山，并建议大家密切跟踪以上个股未来可能发生的变化。除此之外，我们依然强烈推荐与基本面相关、业绩确定性高增长的玉龙股份和久立特材。