交通运输回归效率成本驱动的成长性产业DG

交通运输：回归效率 成本驱动的成长性产业 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点物流行业处于成长期，未来成长空间主要依赖效率提升和成本节约：过去 0年物流行业的快速发展，主要驱动要素是固定资产投资；未来年物流行业的快速发展，则将主要依赖于效率的提升和成本的节约，主要判断依据来自需求产业、技术应用和物流行业监管环境等因素变动所致。给物流企业带来的空间和发展则是物流外包比例的提升和物流行业效率的提高。

物流企业成长主要将依赖行业、络拓展及兼并重组：物流企业对于供应链中其他合作伙伴的吸引力，不仅仅在于控制和削减物流成本，更重要的在于协助企业充分利用物流能力获得竞争优势。物流企业在成长的过程中，一方面是强化专业服务能力，获取络化和规模优势，另一方面则是兼并重组。目前来看，前者在现阶段表现更为显著，后者则是由成长期进入成熟期必然的选择。

投资建议：我们认为未来五到十年，随着监管环境宽松、产业升级和技术应用的加强，物流行业的发展趋势将主要朝着欧美专业化、效率和技术推进的路径发展中，因此具有专业服务能力、规模和管理优势的物流企业将成为新一代业绩成长的新宠。我们看好具备以上特征的飞力达、澳洋顺昌等物流企业在未来经济增长过程中的转型和增长，给予飞力达买入、澳洋顺昌增持的投资评级。

ESPN计算公式歧视热火 五专家果断抨击力挺三巨头投资标的：飞力达( )——络优势、规模经济明显，卓越的综合物流服务商，建议买入；澳洋顺昌()——短期关注需求、中期看业务突破、核心能力在于业务吸引力，建议增持！风险提示：政府监管缺失的风险、物流专门人才的缺乏、行业不正当竞争和过度竞争的风险等。