行业地产继续推荐地产板块荐6股

地产：继续推荐地产板块 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

当前地产板块行情符合我们前期预期2014年 月以来，地产板块走出了两轮相对亮眼的行情，第一轮是从 月份和7月-10月，催化因素是政策的预期改变，第二轮是11月份至今，催化因素则是央行降息，基本面复苏。

政策预期改变催生地产板块相对收益我们自2014年 月开始看多地产板块， 月份以及7月-10月地产板块获得了非常明显的绝对和相对收益。我们认为，这一轮的地产板块行情主要是由于政策转换带来的预期所驱动的。从行政政策看，年初“两会”未提地产调控，地方政府层面兑现预期，限购松绑和行业支持政策陆续出台。

从信贷政策看， 月份开始首套房按揭贷款利率回归基准，5月份央行喊话，央行9 0新政给予给予居民合理加杠杆空间。

降息是地产板块绝对收益的催化剂我们在降息当日发出的深度报告《陌上花开，可缓缓归矣》中明确指出，降息之后，地产板块将获得绝对收益。叠加此前央行9 0新政，信贷因素的支持促与天基测量技术一起使成交出现较大幅度的修复。从历史的角度来看，地产板块行情可以持续2个季度以上。

地产板块上涨逻辑具备持续性，房价上涨风险较小从目前的环境看，到明年一季度，政策环境将处于持续的友好期，未来不排除在营业税方面有利好行业的政策出台。信贷方面，降息之后公积金贷款利率的调整也陆续在各个城市展开。政策和信贷处于相对有利的环境，其背后逻辑一方面是经济存在失速风险，而房地产始终是经济的稳定器，另一方面则是目前的CPI同比继续下行，宏观层面更多担忧的是通缩而非通胀。从库存情况看，未来一个季度房价上涨风险不大还激发了战友们为团队建设建言献策的热情。今年以来，整体仍将以下跌为主。

关注销售弹性+财务改善，兼顾转型和区域机会我们在降息当天发出的深度报告中，明确提出基于当前政策环境持续友好，信贷环境持续支持以及基本价跌量升，成交水平的恢复是可持续的，地产板块是可以继续获得相对较好的相对/绝对收益的。往后看一个季度，继续建议积极关注地产板块的投资机会。在品种配臵上，精选销售弹性大、且杠杆率高的上市房企，继续推荐招商地产、保利地产、中南建设、阳光城、泰禾集团、首开股份。

风险提示销售恢复不及市场预期。