中信建投通胀回升经济保底

爆料者认为锦荣的行为实在有点像“奥客”（烂客人、难伺候的客人）。最后百货公司由楼管出面协调 中信建投：通胀回升 经济保底 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

通胀：环比同比双上升农业部发布的“农产品批发价格总指数”和“菜篮子产品批发价格总指数”显示，两指数7月份双双上扬，但仍未超越春节高点。统计局公布的“50个城市主要食品价格变动情况”显示，7月一改4月底以来的调整下探态势，尤其7月中旬开始显著提升。7月食品价格上涨因子主要来自于蔬菜类，一是由于叶菜进入“伏缺”期，二是叠加近期我国大面积高温及暴雨天气，供给收缩及成本抬升共同推高了蔬菜价格，预计此状况会延续到9月初，但9月以后蔬菜生长周期加长，反季节及棚菜增多，成本底线高于应季，所以我们判断蔬菜价格在整个下半年将是食品价格上涨的一个主要因素。粮食及猪牛羊肉价格温和上涨，夏粮上市平复粮价上涨预期，8月份伏期内肉类需求难以大增，进入9月肉类需求将季节性放大，配合国庆长假或走出下半年价格小高峰，进入四季度即便调整肉类需求也将好于当前，对物价有上行推力。7月中下旬禽流再起对市场有预期影响，但随密接者无感染及解除医学观察，此番疫情难再扰价格。水果随应季品种逐步上线，在低通胀预期下价格上行乏力下行有余。因此我们判断，食品价格7月或铸开年以来次高，8月预计下行调整。进入8月份粮油维稳，水果价格下行，菜价抬升，肉类价格徘徊，整体食品价格除蔬菜外均上涨乏力。综合看，8月价格较7月缺乏支撑，或将下行调整，筑底下半年物价。

经济:保增长下调结构在6月经济数据公布后，国务院立即召开下半年经济工作分析座谈会。国务院总理李克强提出，研究推进政府向社会力量购买公共服务，部署加强城市基础设施建设。7月31日，国家发改委主任徐绍史在接受媒体采访时表示，上半年，包括行政管理体制等一些重点领域的改革扎实地推进。下半年，发改委还将推出一批有利于稳增长、调结构、惠民生的重点改革举措，进一步激发市场和企业活力，增强经济发展内生动力，使改革成果惠及全体人民。包括，加快财税体制改革、深化金融体制改革、推动铁路投融资体制改革、推进资源性产品价格改革、加快健全科技创新体制机制。近期中央就稳定增长提出一些政策措施，包括棚户区改造，西部铁路投资，加快信息建设，加大环保及保民生增长，虽不能对冲回落的趋势，但可以稳定投资过快下滑，在节奏上有所调整。我们判断，今年固定资产投资增速约为%左右，三季度为20.3%，7月份为20.1%。

美国QE退出预期再次降温，欧洲态势回暖。美国二季度实际GDP初值年化季率增长1.7%，预期增长1.0%，一季度增长由1.8%修正为1.1%。美联储继续维持每月850亿美元的资产收购力度。我们认为站在中国资本市场的角度而言，美国二季度1.7%的增速是比较理想的水平，既避免了过低增速可能造成的对全球复苏的担忧，也避免了过高增速所带来的美联储近期削减QE规模的可能。根据美国经济复苏与库存周期的运行节奏，我们认为9月份之前开始削减QE的概率都非常小。此外，欧洲景气持续好转，日本就业状况稳步改善。综合而言，未来一两周，国际市场大气候将呈现出相对较为乐观、轻松的态势。