行业日常消费品黎明前的黑暗荐6股

日常消费品：黎明前的黑暗 荐6股 -24 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

给予行业“中性”评级，建议重点关注水产料，适当布局生猪养殖一季度是农林牧渔板块的相对淡季，在201 年业绩下滑、禽畜板块亏损及政策预期减弱的共同因素影响下，农林牧渔板块一季度进行了调整。

将销售业务归还给向海龙有合理之处目前，预计农林牧渔板块2014年的市盈率为21倍，是沪深 00的2.7 倍，虽然仍高于合理区间，但是二季度行业整体景气环比将转好，进入黎明前的黑暗期。二季度，首推行业进入旺季并将迎来拐点的水产料同时行业，推荐海大集团（002 11）、通威股份（6004 8）、天邦股份（002124）；其次，寻找合适时点布局生猪养殖行业，建议关注牧原股份（002714）、雏鹰农牧（002477）。此外，个股方面，估值具有优势的登海种业（002041）也可以关注。

水产料行业：已进入投苗期，主要天气正常，行业将迎来拐点水产料行业目前关注的两个重要指标是水产价格未来走势和4月份投苗旺季的情况。一季度淡水鱼价格整体略有上涨、对虾也处于较高水平。在下半年畜牧行业好转的预期下，预计养殖户对淡水鱼价格的未来走势可能比较乐观。目前，养殖户已开始少量投苗，其中虾苗价格同比上涨。4月份是投苗旺季，只要天气正常，在价格乐观预期下，预计养殖户的投苗热情将比较高，行业将迎来拐点。

生猪养殖业：筑底阶段，找准时机，适当布局生猪价格自上年12月中旬一路下滑，已跌至11元/公斤左右，生猪养殖行业从1月初开始亏损， 月份初已进入深度亏损，目前头均亏损已达到 00元/头。这波生猪价格下降的特点是下降幅度大、且较快进入深度亏损。生猪养殖行业已经进入深度亏损，价格下降空间有限，目前生猪价格已经进入筑底阶段。截止2月底，生猪、能繁母猪存栏量分别为4 416、4869万头，较上年同期分别下降1.24%、 .74%，环比分别下降了0.9%、0.79%，已经持续5个月下滑。由于生猪价格超预期下跌及后期亏损，自12月开始养殖户补栏积极性降低，目前仍处于观望状态，而生猪养殖需要4～5个月的周期，预计二季度生猪供应将略降低。综合消费需求、供给因素看，预计猪价将可能会二季度回升。

下半年行业拐点能否出现，主要还在于亏损持续时间长短和母猪淘汰进度。目前由于持续的亏损，少数部分地区已经出现淘汰母猪的现象。按照以往的规律，生猪养殖企业连续深度亏损个月，能繁母猪淘汰进度将加速，将可能迎来下轮上涨周期。但若结合二季度因供需可能出现的回升，认为目前阶段可适当布局。