行业钢铁节奏时点开启荐股

钢铁：节奏时点开启 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

稳态盈利下，钢铁股波幅收敛之变在供给刚性、需求稳下背景下，钢铁盈利周期趋于稳态的变革或正在发生。对此，钢铁股已给予部分反馈。去年四季度以来，指数震荡区间收窄，走势大开大阖时段鲜见。未来，线性推断之，考虑期货价格横盘许久，叠加原料端矿石趋势性上涨难现，行业盈利仍处可预期稳态之中，由此，钢铁板块应会延续“上有顶、下有底”震荡走势。因此，单论钢铁股市场风格与节奏，目前回调程度逐渐加深前提下，风险逐步释放，或为下一轮行情蓄力高度。

东风将至：冬储节奏已近，基本面配合回归盈利稳，股价震，但钢铁前期始终未得到基本面配合，所以走势弱于有涨价配合的煤炭、建材。因此，钢价涨跌及背后的冬储，其超重部分应补收四类包裹运费。对不可分拆的整件超重、超大物品、动物或成为下一轮行情起始关键。

冬储，为防止在节后复工高峰期高价位进货，因而提前低位囤货，一是满足刚性贸易量，二是投机获取价差套利。其中一必要条件，便是节后复工钢价需要强势。落至今年 月份，下游工地已然复工、华北钢厂仍处限产期，供需错配时段生成。可以说，1季度钢价基于此，下探有限，冬储必要条件满足。

时点判断上，钢价回调已释放风险，目前主动补库意愿正在提高。这从Mysteel监测口径下钢材成交数据大幅转好便可印证。而主动加强的冬储，反之亦会影响基本面，优化当前陷于停滞的供需，钢价也有望止跌反弹。

供需预期渐进式修复，“ +1”之下的躁动可期至此，行业盈利仍稳、股价而在首服中风险释放、钢价反弹可期三大有利因素逐渐落实，钢铁股能否发生真真正正的节前躁动？从2012年-2017年来看，钢铁股每年都会发生程度不同的躁动现象。只不过，节前若要躁动，不仅需要钢价配合，亦需行业供需预期良好。近期钢铁产能置换新规对中期供给增量约束意味浓厚，环保部点名日照钢铁去产能推进不力，以及加强查处力度，确保环境监测不受干预等消息，毫无疑问表明去产能仍处于严控状态，供给放开未见端倪。而需求侧处于数据真空期，实质利空未现，仅有预期下修与修复的循环，显然，当前已过下修时段。所以，目前行业供需预期正朝有利方向发展。

盈利、股价、钢价与供需预期修复，“ +1”的共振时点或逐步满足，叠加钢企2017年业绩预告将密集发布，高企的盈利带来高弹性，应会进一步烘托钢铁股高性价比氛围，节前躁动高度可期。推荐关注安全边际高、估值低且中长期具备行业内比较优势的宝钢股份、方大特钢；此外，业绩预告发布期，高弹性新钢股份、*ST华菱、八一钢铁等亦建议关注。