行业定制家具市场达千亿龙头企业成长空间大

安信证券全国拥有百万吨级电解铝生产及加工能力在今日发布的研究报告中提出，家具行业拥有万亿市场，却几乎无大型企业，龙头企业年收入亿元，行业高度分散。安信证券认为，行业集中度低与家具行业属性密切相关：家具是非标化的产品，偏个性化消费，其与规模化生产之间存有矛盾；其次家具行业信息不透明、消费者鉴别能力有限，加上家具是低频消费品，行业劣币驱逐良币现象突出；此外行业壁垒低，同质化产品竞争激烈，导致优质企业难以脱颖而出。

安信证券表示， 而3G的高带宽使浏览监控变得非常清晰、流畅。 随时随地获得报警信息C2B+O2O通过将互联思维融入企业整个生产运营中，对传统家具企业经营思维、商业模式、业务模式全面创新。C2B+O2O模式以相对较低的成本满足消费者个性化需求，并实现标准化、规模化生产；另一方面通过价格透明化、线上线下一体化体验、以及评价系统使得优质品牌形成口碑，解决了行业信息不透明、价格水分高等痛点，打破了成品家具企业多样化成本高且难以形成规模效应的缺点。而且相比传统家具企业，定制家具行业门槛更高，龙头企业可以通过规模优势、品牌优势铸就高行业壁垒，大幅降低新进入者的威胁，C2B+O2O模式有望培育大市值家具企业。

安信证券认为，C2B+O2O模式已被验证：汉森是韩国最大的定制家具生产商，在韩国家具市场低迷背景下保持高速增长，14年营业收入约74亿元 ，近5年净利润复合增速32%，年公司股价涨了30倍（同期KOSPI仅上涨69%）。汉森的成功来源于C2B+O2O模式的运用及大家居战略的实施，依靠O2O带动单店收入增长；并持续加强品类延伸及品牌延伸，加强汉森在不同消费群体中的渗透，并依靠规模优势保持竞争力，实现高市占率。国内全屋定制企业——尚品宅配依靠新居引流（络订单占比1/3），提供免费的3D设计服务及线上线下结合的消费体验，在有效控制开店成本的同时实现高坪效，14年销售收入约20亿元，年复合增速达60%。

安信证券表示，定制家具市场规模达千亿，龙头企业成长空间大：随着定制家具市场渗透率的提升及定制模式向其他家具品类扩张，测算未来国内定制家具市场规模将达千亿以上。目前国内领先的定制家具企业销售规模约亿元，通过品类延伸及渠道扩张，参照韩国、美国定制家具行业经验，预计龙头企业市占率未来可达15%-20%，营收规模将达百亿以上，成长空间非常大。

安信证券推荐定制家具双雄索菲亚、好莱客。索菲亚：年EPS 1.1/1.52/2.05元，目标价55元，对应15年50XPE；好莱客：年EPS 2.1/2.91/3.94元，目标价105元，对应15年50XPE。

1.凡是本原创的报道，均会注明来源“中国木业信息”，欢迎各媒体站转载，请尊重知识产权，转载必须注明来源：中国木业信息。

2.凡是我方站转载的，均会注明来源，旨在出于传递更多信息的目的，若有侵权等问题，请发邮件到woodinfo@，我方1个工作日会做删除处理。