电力电量增速符合预期荐股

电力：电量增速符合预期 荐5股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■电量增速基本符合预期：201 年月全社会用电24961亿千瓦时，同比上升5.1%，其中6月份单月全社会用电量4 84亿千瓦时，同比上升6. %；201 年月发电24 42亿千瓦时，同比上升4.4%，其中6月份单月发电425 亿千瓦时，同比上升6%，考虑到发电量准确度不如用电量，主要采用用电量进行分析。从环比来看，6月份用电量环比增长2.7%，与历史均值基本持平，电量增速符合预期。

■工业用电量增速仍较低：分行业来看，第一产业用电量同比下降7.1%，猜测主要原因与6月份雨水较多有关；工业用电量增速较5月有所回升，但仍处于较低水平，单月同比增长5.7%，轻工业用电量同比增长4. %，重工业用电量同比增长6.0%，可看出经济增速未现明显好转；第三产业用电量同比增长10.5%，仍处于高位；居民用电量增速大幅提升，6月份同比增长9. %，增速较5月份增加5个百分点，从电量增长贡献来看，第三产业和居民用电量贡献 6%，工业用电由于基数较高，对电量增长贡献64%，其中重工业贡献54%。分省市来看，电量增速较高的省份主要集中在西部地区和部分东南沿海地区，中部和东北地区电量增速较低，山西和黑龙江两省6月份出现电量负增长。考虑到经济增速未现明显好转，我们维持全年用电量增速在6%-7%的预期。

字符串变量使用“strUserName”。无论你是用什么命名约定都没关系 ■火电利用小时同比下降：从发电量来看，6月份水电发电量同比上升5.7%，月份同比上升11.8%，利用小时同比增加5.2%；6月份火电发电量同比上升4.9%，月份同比上升2.6%，利用小时同比下降 . %，下降幅度连续三个月收窄。

■维持全年投产新机8500万千瓦左右的预期：新机投产方面，月投产新机 24 万千瓦，同比上升25%，其中火电投产1585万千瓦，同比基本持平，水电投产889万千瓦，同比增加58%。固定资产投资方面，火电同比下降4%，水电同比下降7%，维持全年投产新机在8500万千瓦左右的预期。

■维持“同步大市-A”投资评级：在弱复苏的宏观背景下，电力行业有估值相对较低、201 年盈利增长相对较快的优势，但考虑到未来电价下调的风险，维持“同步大市-A”投资评级。行业整体投资机会不大，更应关注个股的资机会。推荐公司排序为国投电力、川投能源、内蒙华电、华电国际、国电电力；建议密切关注大唐发电、天富热电、长江电力、豫能控股、华银电力、黔源电力、建投能源、宝新能源。

■风险提示：上电价下调；利用小时低于预期；煤价回升等