钢铁河北省大气办发文严禁一刀切荐股物业

钢铁：河北省大气办发文严禁一刀切 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一、河北省大气办发文严禁“一刀切”，专项债发行提速促基建预期修复需求端，根据国家统计局统计数据，1~8月房地产开发投资完成额累计同比增长10.10%，环比回升0.10个百分点,其前置指标商品房销售面积累计同比增速4.00%，房屋新开工面积累计同比上升15.90%，显现出较强韧性。原口径基建投资累计同比上升1.64%，增速环比下降1.20个百分点，因此基建仍是当前拖累钢材下游需求弱项。9月14日财政部发布题为《地方政府专项债券发行提速，债券市场运行平稳》文章，指出：8月中旬财政部印发《关于做好地方政府专项债券发行工作的意见》，指导各地加快专项债券发行进度，8月共发行专项债券4287.5亿元，环比增加 197亿元，同比增加29 5.7亿元。结合货币政策微调、PPP项目清库结束等利好初现，基建投资增速或逐步向上修复。供给端，根据中钢协统计数据，8月下旬重点钢铁企业粗钢日均产量为189.52万吨，旬环比减少4.18万吨，降幅为2.16%。河北省环境保护厅官9月1 日发布的《河北省大气办发文严禁“一刀切”》稿，河北省大气办印发《河北省严格禁止生态环境保护领域“一刀切”的指导意见》，要求各地、各部门在推进生态环境保护打好污染防治攻坚战工作中坚决反对“一刀切”。综合来看，在采暖季差异化错峰、严禁“一刀切”，需求预期逐步向上修复情况下，预计短期钢价以稳为主。建议重点关注三钢闽光、韶钢松山、华菱钢铁、新钢股份、宝钢股份等。

二、供需：本周全国建筑钢材成交量降幅明显，高炉开工率小幅上升需求方面，本周上海市场样本终端线螺周采购量为 5584.00吨，环比下降4.64%；全国建筑钢材成交量为9 828.44吨，环比下降 .50%。

供给方面，本周全国高炉开工率为68.2 %，环比上升0.69%；唐山钢厂产能利用率为69.81%，环比上升0.46%。

对症下药 三、库存：本周社会库存微幅上升，钢厂库存小幅下降根据Mysteel统计数据，截至2018年9月14日，钢材社会库存为1001.47万吨，环比上升0.20%；Mysteel调研的各品种钢材钢厂库存总和为428.66万吨，环比下降1.16%。

四、成本：本周原材料价格以跌为主，长流程成本全面下降，短流程成本全面上升本周原材料价格以跌为主；各品种钢材长流程成本全面下降，各品种钢材短流程成本全面上升；本周各地区螺纹钢、热卷成本均以升为主。

五、价格：本周综合钢价指数微幅下跌，各地区钢价以涨为主，各品种钢价以跌为主本周普钢综合价格指数为459 .18元/吨，环比下跌0.05%；分区域来看，各地区钢价以涨为主；分品种来看，各品种钢价以跌为主。

六、盈利：本周长流程毛利以升为主，短流程毛利全面下降，钢厂盈利面环比持平本周各品种钢材长流程毛利以升为主，各品种钢材短流程毛利全面下降；各地区螺纹钢毛利全面上升，热卷毛利以降为主；小型、中型、大型钢厂盈利面环比持平。

七、二级市场表现：本周钢铁板块下跌 . 1%，跑输上证综指2.55个百分点本周钢铁板块下跌 . 1%，跑输上证综指2.55个百分点，位于SW全行业第2 位；SW钢铁板块PE_TTM为7.50X，环比下降0.25X，SW钢铁板块PB_LF为1.2 X，环比下降0.04X。

八、风险提示：宏观经济增速大幅下滑；钢材出口情况不及预期；限产执行力度低于市场预期；矿石巨头联合减产保价。