平安证券央行双降力振市场市场短期转机显现计划

各级价格主管部门要把加强节日期间市场监管作为当前的一件大事抓好 平安证券：央行双降力振市场 市场短期转机显现 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事项：

中国人民银行6月27日宣布，自2015年6月28日起有针对性地对金融机构实施定向降准，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率0.25个百分点。

平安观点：

央行此时选择定向降准和降息，时点上对应资本市场大跌尤为明显，虽然市场热切期盼，但央行此举依然大超市场预期。显示监管机构对此次市场调整颇为重视，央行提供流动性幵提振市场信心，后续还可能有配套政策以维护资本市场稳定。

本轮下跌的力度和速度已经越过了监管机构能够容忍的上限，其中上证指数高点下跌19%，创业板指数高点下跌27.7%。杠杆的强平和基金的赎回压力瞬间杢到，市场在6月19日、2 日上午和26日均出现了踩踏式崩盘。市场预期在无仸何利好的情况下，短期内踩踏式下跌风险尚未完全释放，持续的暴跌将不可避免。盈利盘的筹码兑现、杠杆和私募产品的强行平仓压力、基金的赎回压力和投资者对短期市场走势的恐慌是构成当前市场继续大幅向下的主要原因。

我们认为当前市场出现短期崩盘式下跌的主要原因依然存在，但此次央行定向降准降息将对市场产生以下正面影响：

第一，提振市场信心，有助于缓解当前投资者极度恐慌的情绪，如果还有后续的政策，短期内突然下降的风险偏好将有所提升。市场参与者很清晰的看到，监管当局对于当前的牛市是认可的，也会采取适当的手段对市场进行提振。

第二，流动性的释放对于资本市场杢说是远水，虽难解近渴，但有助于改善市场对于流动性的预期，降准降息对于实体经济杢说是利好，有助于中国经济的企稳和转型，有助于资本市场的基础更加稳定。

我们认为，在周末出现重大利好的情况下，市场参与者的信心有所挽回。短期内资本市场已经具备了反弹的条件，只有反弹才能有效化解当前市场极大的强行平仓的压力。当前，宏观经济环境、流动性环境、政策环境仍较为有利，但市场的中长期的上涨速率仍将因暴跌明显放缓，牛市的快速上行阶段难以为继，市场需要寻找新的平衡。

配置方面，我们推荐国企改革、军工、银行保险、房地产等板块。对于我们中长期仍然看好的互联+和工业4.0，短期不作推荐建议。