平安证券央行重启逆回购资金面平稳偏松覆盖

橡胶人才。 平安证券：央行重启逆回购 资金面平稳偏松 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点1月22日央行重启7天逆回购操作，向市场注入500亿资金，打破了持续近两个月的货币“零”操作惯性。此外，央行还招标了500亿元的6M国库现金定存，续做2695亿元面向中小银行的MLF，并新增500亿元。央行本次放松资金面，旨在对冲节前资金紧张，同时平抑全球经济波动风险带来的短期资金波动。1月中旬以来，国际大宗商品价格持续回落，欧元区启动600亿欧元的QE计划，全球流动性进一步宽松。在此背景下，国内经济复苏空间收窄，通缩风险加大，宽松货币政策压力持续。在此节点央行重启逆回购，改善短期流动性同时，更重要的是释放出稳定货币市场利率信号、适度引导利率下行。预计未来央行将依然维持宽松适度的货币政策，无风险利率存在下行空间。

债市跟踪央行1月22日通过逆回购向市场投放500亿资金，结束了为期近两个月的公开市场操作空窗期。

本期内流动性价格普遍先降后升。1月25日，1天、7天和14天银行间同业拆借加权利率分别为2.75%、4.15%和5.11%；本期1天和7天银行间同业拆借加权利率同比上期分别下跌6bp和0.18bp，14天银行间同业拆借加权利率同比上期提高 1.6bp。1月25日，SHIBORO/N、SHIBOR1W和SHIBOR2W分别为2.7 %、4.0 %和5.0 %。本期SHIBORO/N同比上期下跌7.7bp，SHIBOR1W和SHIBOR2W同比上期分别提高29bp和 .5bp。1月25日，1天、7天和14天银行间回购加权利率分别为2.71%、 .94%和5.00%；本期1天银行间回购加权利率同比上期下跌6.2bp，7天和14天银行间回购加权利率同比上期分别提高15.5bp和14.2bp。1月25日，FRGC001和FRGC007分别为2.76%和 .26%。

本期利率债净融资 80亿，同比上期提高。本期利率债发行18只，到期4只，净发行14只；发行融资1420亿元、偿还1040亿元，净融资 80亿元。其中，国债发行400亿元，偿还150亿元，净融资250亿元；发行2只，到期1只；政策银行债发行16只，到期 只；发行融资1020亿元，偿还890亿元，净融资1 0亿元；地方政府债和央行票据无发行和到期记录。