金融回调后更具安全边际荐股源泉

金融：回调后更具安全边际 荐1股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

川S 达县4家上市险企公布1月份保费收入数据。

点评：

1月保费收入保持稳健增长，中国平安保费增速靓丽。四家上市保险公司公布了1月份保费收入数据，中国人寿、中国平安、中国太保和新华保险1月保费收入同比分别增长6.2%、26%、8.9%和5.6%；合计保费收入同比增长12.2%，保持稳健增长态势，但较去年的高增速水平有所回落。其中中国平安1月保费增速大幅高于市场平均水平，开门红业绩突出，预计全年保费增速也将处于领先地位。

承保端和投资端保持稳健增长，2015年保险行情值得期待。我们认为，目前保险行业处于投资收益率和保费收入的双增长阶段。从承保端来看，我们预计2015年全年保费收入增速为10%左右，继续保持较高增速水平。从投资端来看，在无风险收益率逐级下降的趋势下，今年股债双牛行情可期，投资收益率有望继续攀升。所以我们对保险行业2015年的行情保持乐观态度。

估值修复行情告一段落，回调后更具安全边际。由于保险板块经历大幅上涨后，低估值状态已被修复，目前A/H股溢价较高，短期上行空间有限。我们认为如果保险板块近期随大盘回调，则其安全边际更加凸显，建议逢低吸纳。个股方面，我们建议关注平台优势明显，具有互联发展先机并且估值较低的中国平安（601 18）。

风险提示：股市、债市出现较大幅度下跌；保费增速不达预期；灾难事件发生。