行业西南证券亚洲引领经济复苏市场机遇大于风险

西南证券：亚洲引领经济复苏 市场机遇大于风险 类别： 机构： 研究员：

2017年，全球资本市场普遍回暖，可统计47家证券交易所有39家录得IPO纪录，合计IPO数额1803家，相比2016年增加589家。深圳证券交易所连续两年录得全球IPO数量的冠军战狂。新兴市场领涨全球。全球交易所大盘指数前20位的都录得20%以上的涨幅，而且几乎都是新兴市场指数。

2017年，全球经济呈现稳步上升的发展态势，制造业和贸易回暖。全球股市发展震荡上行，大宗商品市场整体稳中有升，年中受加息影响走弱，而后逐渐回暖。

2017年全年国际市场进入加息周期，同时各国经济保持平稳增长。发达国家中欧元区经济增长较上年更为强劲，德国、法国、日本整体经济景气程度在增强，美国在2017年上半年经济发展较为疲软，年中开始企稳，英国发展状况与其他发达国家相反，自2017年下半年开始呈现下滑态势。新兴市场国家中，南非、巴西、俄罗斯经济增速较为乐观；印度始终保持较高的发展速度，成为国际经济发展的强心剂；中国2017年经济发展总体上优于预期。

2017年，三大经济体美国、日本和欧元区通货膨胀率震荡上行，与经济向好的形势相一致。很多新兴经济体的CPI同样呈现稳中有升的趋势，全球经济稳健发展为新兴市场国家带来良好的发展机遇。

2017年底，美国、日本、欧元区失业率分别为4.1%、2.6%、8.6%，较2016年底分别下降0.6、0.3、1个百分点。分月看，年内三大经济体失业率呈现相似的震荡下行态势，就业状况逐渐好转。特朗普上台后对国家失业率的管控较为严格，美国失业状况改善的效果明显。欧元区2017年经济发展强劲，较2016年有较大发展，且发展状况优于美国，就业状况改善有源可溯。

2018年全球经济有可能出现4%的增长速度，创下自2011年以来的新高。亚洲经济将继续引领全球。

2018年我们认为新兴市场的主要机会依然在亚洲，东北亚、东盟以及南亚的市场存在系统性的投资机会。指数全年有望录得正收益。大中华区如果中美贸易问题能够友好解决，也会有不错的正收益。而与新兴市场估值不相上下的美国市场，值得留意回调风险。