高考加油信息科技硬件2011年亚洲科技股前瞻续下魏家

信息科技：硬件 2011年亚洲科技股前瞻（续） 下一行业阶段必须拥有的股票 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

下一行业阶段的持股建议作为我们2011年1月24日发表的报告“2011年亚洲科技股前瞻：新秩序的形成”的续篇，我们在本报告中重点讨论了2012年行业新阶段中的持股建议。在主要的蓝筹股中，我们推荐买入台积电、三星电子和MurataMfg.（均位于我们的强力买入名单）。我们还推荐增持中兴通讯（买入），因该股可潜在受益于中国智能的销量增长和LTE的推出。

行业复苏阶段CROCI较高的股票表现将领先我们的分析显示，将在行业复苏阶段胜出的股票是那些CROCI（投资资本的现金回报率）较高、同时拥有强劲的增长推动力和在新行业阶段中布局稳固的公司，而非那些贝塔值较高但质量较低的股票。我们对研究范围内115家亚洲科技企业进行筛选的标准是：

(1)我们的Director’sCut方法下显现的买入/卖出信号；(2)CROC我们都会支持你。I的四分位排序。其中第2个标准是我们的重点。

推动CROCI出色表现的三大因素我们认为在下一行业阶段推动CROCI表现的将是以下三大因素：(1)利用智能/平板机阶段转变机会的能力（关键点包括新兴市场销量增长、LTE服务的推出、苹果和Android/Windows）；(2)在基础设施更新和节能措施方面的参与度；( )技术和市场份额转变形势下行业布局的改善。从历史经验来看，一个行业的赢家和输家往往在主要新产品渗透率达到 0%的时候开始显现。能够正确布局并受益于以上关键因素的企业将赢请民警前往现场帮忙处理。得优势。

库存周期可能在 －6个月之后触底为判断股价的谷底，我们重点关注的因素包括市场预测面临的下行空间、行业触底的迹象、高盛全球领先指标以及估值水平。我们认为当前估值已显著回落，并等待市场预测进一步下调以及行业触底的更多信号（我们认为DRAM子行业已经触底）。我们认为拐点可能在未来 －6个月之内出现。