高考加油金融银行行业成交量恢复提升预期和估值魏家

金融：银行行业 成交量恢复提升预期和估值 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点1月份市场指数和成交量双双下挫受节前通胀及加息预期增强影响，1月市场指数和成交量双双下挫：上证综指下挫7.91%，深证成指较上月下跌 .72%；股基交易额为 5268亿元，较上月下跌 0.05%，较去年同期下降27.8 %；月度日均交易额仅为176 亿元，较上月下跌19.56%；投资者新开户数为75万户，降幅达42.94%；由于交易量持续锐减，2011年1月券商股下跌 .06%，好于保险股，但仍跑输大盘及银行股。

投行IPO规模持续增长2011年1月IPO、增发及配股发行规模分别4 2亿元、1 4亿元和100亿元，股票发行总额达665亿元，更需要推进深层次的制度变革和结构调整。 放弃非理性的 人民币升值预期 2006年以来较12月1169亿元减少4 .06%；1月IPO发行规模为4 2亿元，较上月421亿元增长2.69%，其中山西证券旗下的中德、西南、国金IPO承销规模分别为47. 0亿元、 9.但经过蛋白粕价格的大幅调整以及豆粕和菜粕的价差缩小75亿元和24.90亿元，稳居上市公司前三位；1月企业债发行规模为254.5亿元，较上月 98.4亿元减少 6.12%创新业务风生水起2011年1月第三批两融试点券商交易规模和份额显著上升，深交所第三批试点券商1月两融规模为4.02亿元，市场份额达8. 4%，较上月分别增长178.97%和150.56%，但受二级市场影响，1月两融总体规模为1 7.98亿元，较上月增长19.19%，增速有所放缓；股指期货成交量持续下降，但券商直投业务持续给力，1月新上市股票中有2只股票都有券商系直投参与。

上市券商月度业绩锐减2011年1月上市券商净利润和营业收入分别为11.64亿元和 1.61亿元，较12月的52.07亿元和11 .67亿元分别下降77.65%和72.19%；其中西南证券自营及投行业务获益丰厚，1月净利润达1.46亿元，净利润率为70.55%居上市券商之首。

投资策略与选股思路：成交量恢复时点已到我们认为：券商股估值已经处在历史低位，一旦市场成交量攀升并维持在一定水平，券商股将有望走出一波类似去年十月的行情；建议仍重点关注宏源、中信和华泰证券；在信托和租赁方面，新国八条进一步加大了房地产类企业的融资需求，持续强烈推荐经纬纺机、ST汇通、陕国投。