高考加油建材雄安概念关注补涨荐5股魏家

建材：雄安概念关注补涨 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业观点：

市场对基建投资和PPP推进过于悲观，下半年有修复空间：（1）市场担心严科尔伯特书中也有大量的事实表明人类可能会成为引发第六次大灭绝的元凶。”盖茨这样评论道。4.《压力测试：反思金融危机》 （Stress Test: Reflections on Financial Crises）作者：蒂姆-盖特纳(Tim Geithner)作为微软联合创始人和前CEO控地方债务会引起基建投资增速大幅下滑。我们认为从稳增长角度考虑，明年地产投资大概率下降到1%- %区间，出口不确定性大，消费难以大幅增长，基建投资仍需保持15%左右增长，从历史看，1 -14年清理地方融资平台时，基建投资依然有20%左右增长，我们判断基建投资增速未来是向下通道，但是仍可以保持两位数增长，在行业集中度提升的背景下，龙头企业的日子还是很好过。（2）市场担心上周进一步推进PPP规范发展会议精神，会对PPP执行造成冲击。我们认为让更多的人真正了解东莞实质影响不大，会议超出以前提法的只有一句“要审慎开展完全政府付费的项目”，根据财政部最新公布的数据，截至6月底，完全政府付费类项目4. 万亿，占入库总额的26.5%，比例是最低的，所以这个提法的实质影响是有限的。

继续沿着建筑行业集中度提升的逻辑选股：今年地方债、城投债发行规模受限，87号文规范政府购买服务，金融去杠杆压力下，地方融资平台的资金来源也承压，地方政府基建投资逐渐转向PPP模式，越来越依赖央企、上市民企等社会资金，我们认为未来建筑行业集中度提升将呈加速趋势，利好行业龙头企业。建筑央企去年和上半年订单增速都远超行业平均，集中度提升趋势已经确立。推荐建筑龙头企业：葛洲坝、中国铁建、中国建筑、东方园林、铁汉生态。

随着雄安规划出台预期的加强，雄安概念近期也表现较好，不过建筑板块涨好得都是机构持股少的标的，真正可能受益的标的涨得不多，后续建议关注真正受益雄安建设，有补涨可能的中国交建、中国铁建、中国建筑、东方园林等。

继续看好基建设计板块：核心逻辑是行业需求好，订单充足，业绩确定性高，新的业务布局保证长期成长性。一般政府换届1年后，设计需求会比较旺盛，公司近两年订单非常好，由于设计行业不是资金驱动，订单到业绩转化的确定性非常高，业绩确定。另外设计企业轻资产，未来业务向环保检测、PPP等相似领域都可延伸。推荐中设集团、苏交科。

“一带一路”近期超跌，可继续配置：一带一路峰会提出的金融支持是非常实在的，对一带一路建设作用最大、最直接，订单生效在会后逐渐开始加速。一带一路作为长期战略，未来还会持续有催化剂，比如9月的厦门金砖国家会议等等。看好中工国际、北方国际等。

核心推荐标的：

中设集团：17年40%增长，PE22X。民营基建设计龙头之一，市场+细分领域拓展带来未来持续增长，近两年订单大幅增长，股权激励等完成，利益理顺，业绩弹性更大。

东方园林：17年55%增长，PE2 X。订单收入比7.5倍为全行业最高，PPP项目质量较高。

流域治理龙头，民企中规模最大，品牌认可度高，第二、三期员工持股计划规模分别为14.67亿、9亿，彰显公司信心。

葛洲坝：17年22%增长，PE11X。增长最快的综合性建筑央企，国内外不断积累优质运营资产，长期看是中国版VINCI。公司激励好活力强，最早做PPP，利润率逐步提升；国际工程实力强，一带一路建设先锋；大力发展环保业务，资源再生业务发展空间大，利润率随着精加工生产线投产将进一步提升。

苏交科：17年 0%增长，PE26X。设计订单今年高速增长，海外并购公司整合顺利，二季度都已实现盈利，改善市场预期。长期看，内生+外延不断拓展新市场和布局新领域保障良好成长性。