中信建投进出口增速如期回升年内下行压力仍了

中信建投：进出口增速如期回升 年内下行压力仍在 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1.进出口增速回升，贸易顺差收窄。以美元、人民币计价出口增速分别较上月回升2.5、2.1个百分点。以美元、人民币计价进口增速分别较上月回升5.2与5.1个百分点。以美元、人民币计价的贸易顺差均环比收窄。

2.工业原料进口加速。农产品进口增速提高4.5个百分点，鲜、干水果及坚果、谷物及谷物粉、成品油、金属加工机床进口增速分别下跌38.1、15.1、14.4、10.3个百分点。主要进口产品中，铁矿砂及其精矿、原油、初级形状的塑料、纸浆、钢材、铜材、汽车和汽车底盘增速分别回升14.4、19.6、11.5、14.4、21.9、28.0、20.4个百分点。

3.对欧美、东盟国家出口增速修复。主要出口目的地国家中，对美国、欧盟出口增速较上月回升5.3、5.3个百分点，分别使出口增速提高1.1、0.8个百分点。对东盟出口增速环比回升4.8个百分点，带动出口增速提高0.6个百分点；对韩国、台湾出口增速分别回升4.8、12.6个百分点，均带动出口增速提升0.2个百分点。对俄罗斯、加拿大、巴西、南非出口增速分别环比回升2.6、13.1、11.0、11.7个百分点，共拉动出口增速提高0.4个百分点。中国对香港、日本、印度出口分别环比回落5.5、1.0、3.7个百分点，分别拖累出口增速0.8、0.1、0.1个百分点。

让小朋友们尽情展示绘画的天分； 比比谁更准 里的趣味投篮、掷飞镖、套圈等游戏 4.进出口增速如期回升。9月PMI出口新订单指数回升0.9个百分点，叠加欧美PMI回升、去年同期基数较低，当月出口增速和对美欧出口增速回升都符合预期。去年9月进口环比增速同样明显低于历史水平，再加上大宗商品价格上涨以及国内生产修复的影响，当月进口增速和工业原料进口增速回升都符合预期。

5.四季度出口或仍有下行压力。在此前的贸易数据点评和路演中，我们预计三季度出口增速及净出口对经济增长的拉动可能会有所减弱。考虑到三季度各月的出口增速相比二季度较低，维持三季度出口对经济拉动作用减弱的判断。9月的出口增速回升与先行指标CRB同比增速的前期小幅回升一致，随着最近两个月CRB同比增速再度下行，叠加去年同比基数抬高，四季度出口增速或仍有回落压力。