行业化工精细化工明珠生辉荐6股

化工：精细化工明珠生辉 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

乘政策与产业转移之风，电子化学品国产化正当时。电子化学品是应用于电子工业的精细化工产品。目前高端电子化学品主要被美国、欧洲、日韩的企业所垄断，低端电子化学品部分实现了国产化。近年来，受到海外电子厂商纷纷在国内设厂的产业转移趋势拉动，以及国内大力扶持高端半导体产业等政策因素的刺激，行业正迎来新一轮国产化的浪潮。

行业角度：产品繁多星空闪耀，技术演进生机勃勃。电子化学品是精细化工领域的明珠，行业具有品类众多的特点。行业发展历经几十年，总体体量发展增速比较稳定，但各种产品的技术更新从未停止。按照功能和应用场景来分，电子化学品主要分为四个品类：散热材料、显示材料、PCB化学品和IC化学品。散热材料中，低端石墨导热材料国产化进程较快，石墨烯全球同处起步阶段，银粉仍依赖进口。显示材料方面，LCD市场基本被德国、日本企业占据，OLED市场方从而使这批货落入他手。(完)兴未艾。PCB化学品由于技术门槛较低，国产化程度较高。

IC化学品中，超净高纯试剂、电子气体等产品可以实现部分国产化，CMP化学品、光刻胶等核心产品仍亟待突破。

公司角度：直面细分产品限制，发展需战略破局。电子化学品单个品类的市场空间有限，企业发展需打破产品种类的限制。借鉴国际上成功案例，主要有三类行之有效的策略。第一种是小公司通过不断做精做细某一类细分产品，取得极高的市场占有率，从而锁定客户和利润，如日本太阳油墨。第二种是大化工企业通过自身一体化产业链优势，提高供应链稳定性和品牌效应，开拓客户渠道；同时，利用自身资本优势，不断进行并购重组，直接获取优质产能与客户，如巴斯夫。第三种是创新型企业，通过不断满足客户差异化的需求，开发数量众多的产品，从而提升客户粘性，并最终做到引领客户需求，如 M。这三种发展战略为国内厂商提供了优秀的样本。

电子正逐步加大在各新业务层面与互联等民营资本的合作力度化学品国产化板块再添生力军。我们对近期新上市的电子化学品企业做推荐梳理。包括碳元科技（主营高导热石墨膜）、广信材料（主营PCB油墨）、容大感光（主营PCB油墨）、江化微（主营超净高纯试剂、光刻胶配套试剂）、扬帆新材（主营光引发剂）等。这些企业或在细分领域已经成为国产龙头，或产品种类丰富，已经积累了优质的客户渠道。通过IPO补足资本优势，公司未来有望成长为大型电子化学品企业。

风险提示：电子化学品企业研发不及预期的风险；客户开拓不及预期的风险。