行业半导体电子设备苹果产业链最值得期待Win

半导体、电子设备：苹果产业链最值得期待 Windows8拉动Ultrabook尚需时日 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

7月份，台湾电子行业营收总体仍然表现平淡，Windows8上市前观望效应及经济不景气影响明显。但苹果新品推出在即，相关厂商营收则表现较佳。台湾整机代工企业业绩表现一般，六大代工厂总共实现营收5169.7亿新台币，环比下滑1. %，同比增长4.6%。主要厂商方面只有鸿海实现了环比增长，其他5家厂商都出现了不同程度的环比下滑。

7月份晶圆代工营收表现抢眼。大厂台积电合并营收达到485. 亿元新台币，环比增长11.7%，同比大增 7.0%。联电7月份非合并营收则达到96.1亿元，环比增长 .5%，同比增长9.1%。营收上涨主要由于前期2季度就先行调整库存的芯片供应商近期回头增加投片量。但公司表示7月份营收业绩恐怕将会是12年最高点，8、9月公司营收将出现环比下滑。

7月份台湾面板厂商业绩表现平淡。奇美电实现合并营收 98.0亿元，环比增长8.0%，同比下滑 .4%。友达7月份合并营收为 17.9亿元，环比下滑5.1%，同比下滑 .1%。

近期台湾触摸屏供应链营收表现与苹果拉货紧密相关，上蹿下跳，波动巨大。主要厂商TPK营收表现一般，为11 .2亿元，环比增长2.2%，同比下滑 .1%。胜华方面，7月份合并营收达到8 .9亿元，环比大增60.7%。

近期在市场库存调节进入低水平的背景下，苹果重启旧款iPhone4s拉货，对胜华营收贡献较大。此外，Google平板Nexus7上市后热销，带动胜华7月份OGS中尺寸产品出货量达到70万片，增长约 成。

LED厂商7月份营收略有下滑，主要受到季节性因素的影响。其中芯片龙头晶电7月份非合并营收为16.7亿元新台币，环比下滑 .6%，同比增长14. %。封装大厂亿光6月份实现非合并营收为新台币14.2亿元，环比下滑4.8%，同比增长5.6%。

电池行业7月份业绩表现略有增长。新普6月份实现非合并营收为新台币51.0亿元新台币，环比增长1.5%，同比增长14. %。顺达科7月份合并营收为26.1亿元，环比增长8.2%，同比增长 1.6%。两大电池厂预估8月份营收将持平或者略有增长，但9月份开始出货量将快速提升。

7月份，台湾四大镜头/镜片厂商亚洲光学、大立光、玉晶光、今国光的总营收为45.1亿元，环比增长9.6%，同比下滑2.7%。随着苹果新款iPhone启动拉货，上游镜头供应商大立光、玉晶光出货增长明显。大立光7月份实现合并营收为新台币11.8亿元，环比大增20.5%；玉晶光实现合并营收为8.7亿元，环比增长19.7%。

我们认为更需要注重结构性机会的把握。苹果新款iPhone推出临近，对供应链厂商营收带动明显。Windows8的推出有望带动产业链相关公司业绩增长；LED公用及商业照明大规模应用渐行渐近，相关机会都值得关注。

风险提示：下游景气不达预期的风险；行业波动的风险