信息科技注重业绩落实荐股覆盖

信息科技：注重业绩落实 荐6股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点主题投资推动行业上半年上涨截止到6月14日，201 年上半年中信通信行业指数上涨28.16%，中信通信设备制造指数上涨24. %，中信增值服务指数上涨78.50%，同期沪深 00指数下跌4.26%，通信板块相对于沪深 00指数均有很高的超额收益。

本轮上涨从2012年12月开始，从外部原因而言，本轮行情的上涨动力包括市场风格变化带来的TMT板块集体活跃，移动互联概念推动通信、传媒行业上涨等因素。从通信板块内部分析，上涨动力主要来自于政策预期及主题投资，从2012年底到201 年初的北斗卫星导航，到201 年初的虚拟运营商（即移动转售业务试点），再到之后的4G发牌预期。投资主线的切换非常明显，热点启动时，相关个股的上涨也非常迅猛。

近日上海某娱乐节目最先曝出丁俊晖女友Apple的微博地址 行业基本面回暖，业绩触底回升趋势初显从行业基本面来看，通信行业经出现了回暖迹象，行业整体环境好于前两年。

固定资产投资增速回升，运营商集采招标密集启动，行业巨头战略调整使得行业竞争格局改善。201 年一季度，行业净利润增速2. %，是11年9月以来首次出现正增长，201 年一季度的收入增速下滑与净利润增速回升呈现一个反剪刀差，业绩触底回升趋势初显。

LTE建设大规模展开，新一轮增长周期开始201 年，4G牌照发放及LTE络大规模建设无疑是行业最重大的事件，也将是行业最大的投资机会所在。LTE络在全球飞速发展，已成为有史以来应用最快的通信技术。国内来看，产业链各方中，政府对4G牌照发放持积极态度，用户数据消费习惯已逐步形成，运营商中最强大的中国移动也对4G络有迫切需求，并已开展大规模建设及各地试商用。LTE新增投资将拉动行业开始新一轮增长周期。

期待民间资本进入电信业政策的进一步深化我们认为，移动通信转售业务试点工作紧锣密鼓的开展，标志着行业主管部门此次在鼓励和引导民间资本进一步进入电信业方面展开了实质性的行动。而民营宽带运营商鹏博士下属的长城宽带近期在全国各地高调开展宽带接入业务并取得了相当的成功也印证了这一点。下一步八个重点领域中的其他领域是否会有新的政策推出，非常值得期待。

目前A股通信行业上市公司业务大多集中在设备及技术服务领域，市场空间基本稳定、竞争相对激烈，如果上述这些重点领域能充分向民营企业放开，上市公司由于品牌、资金方面的优势将率先受益，而新开放领域将带来新增的市场以及更高毛利率的新业务，有望成为通信行业上市公司的新蓝海。

.下半年投资策略：从主题向业绩转化4G牌照有望年内发放，中移动大规模展开4G络建设，中国电信和中国联通受中国移动倒逼，也有投资4G络，加强 G络建设的动力。通信设备行业景气度回升，此外虚拟运营商等政策正式实施，也给行业带来政策进一步放开的想象空间。

在投资策略上，我们仍然看好4G带来的投资机会，但在上半年股价上涨已经部分反映预期的情况下，我们认为短期看，市场调整会给前期上涨幅度较大、相对估值较高的通信设备行业带来较大的下行压力，而下半年各项预期逐步落实，市场投资风格将从主题投资向业绩投资转化，因此选股必须关注业绩增长明确或基本面出现拐点的公司。此外，关注民营资本进入电信业政策的进一步深化。

.行业评级及重点推荐公司我们看好通信设备制造行业今年行业基本面回暖业绩拐点带来的投资机会，维持行业的“看好”评级，建议重点关注受益4G络建设且业绩增长较为确定的富春通信、日海通讯、邦讯技术，业绩出现拐点的大富科技；关注民营资本进一步进入电信业可能有后续政策出台，有望受益的高新兴、鹏博士。

.风险提示行业投资增速不及预期风险