行业煤炭石油悲观预期有所修复荐2股

煤炭石油：悲观预期有所修复 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

市场表现：本周上证指数下跌0.06%，煤炭指数下跌0.9 %，跌幅略大于大盘。经济偏弱预期、下游钢价下降依旧对板块走势形成压制，但供给侧改革加速推进对悲观预期稍有修复，板块跌幅较前几周有所收窄。

本周观点：本周港口动力煤动力煤价格继续持平。在电力用煤需求低迷的情况下，内蒙、陕西等产地煤价出现新一轮上涨，短期内上涨已达20- 0元/吨，主要是276工作日政策消减约20%产能，同时山西安全检查延期到9月，整合矿未大规模复产。公路运输费用也出现上涨，产地动力煤涨价有望传导至港口。焦煤方面，下游钢价依旧显著回落，钢厂开工率持续提升，276日工作日政策强力执行，使焦煤保持供不应求，排队拉煤的现象重现。市场预期钢价回落将对焦煤价格产能较大向下压力，目前只有极小范围焦炭和焦煤价格出现小幅下跌，山西、山东等地焦煤价格普遍上调元/吨，预计供给的持续收缩至少可带动焦煤价格持续月上涨。

本周财政部千亿专项资金政策发布，煤炭有望获得700亿以上的资金用于人员分流安置，黑龙江、山西、陕西以及国资委旗下多家央企已被列为去产能试点。预计专项资金和政策推动的矿井关闭将成为继276工作日政策之后的又一产能收缩促进因素，加之276政策主要执行对象将由国企拓展到所有煤企，供给侧改革将持续带来产能收缩，支撑煤价。

本周7月1日起高层重提供给侧改革，密集下发政策，开展试点，已部分修复需求带来的悲观预期，未来随着强力去产能效果的显现或需求企稳信号的出现，煤炭板块将引来新一轮的投资机会。暂维持板块“中性”评级。

行业重点资讯:1）5月16日，国家主席 召开中央财经领导小组第十三次会议，强调供给侧改革的重要性，一定切实抓好。主攻方向是减少无效供给，扩大有效供给，提高供给侧改革对需求结构的适应性，当前重点是推进“三去一降一补”五大任务。2）5月16日，山西省煤炭厅等部门关于推进煤炭供给侧结构性改革工作第二批实施细则公布。 ）5月18日，财政部发布《工业企业结构调整专项奖补金管理办法》的通知，积极支持煤炭钢铁行业去产能。

维持对弹性大的优质焦煤个股的推荐：西山煤电，潞安环能。

附本周煤炭产业链数据：港口动力煤价平稳，部分坑口煤价上涨，焦煤价格持续上涨；动力煤库存整体低位运行，焦煤库存仍存补涨需求；下游产品钢价下跌，水泥价格微涨港口动力煤价平稳，部分坑口煤价上涨，焦煤价格持续上涨：动力煤方面，环渤海动力煤（Q5500）价格指数维持 89元/吨，连续9周持平；秦皇岛港口煤，山西优混(Q5500K)平仓价41 .00元/吨，与上周持平；部分产地煤上涨，大同南郊动煤（Q5500）车板价维持250元/吨，上涨10元或4.17%。焦煤方面，京唐港山西主焦煤大兴区大庄桥东约1公里处的铁道路口740元/吨，上涨15元/吨；古交2号车板价上涨20元至620元/吨；喷吹煤价格整体微涨。

动力煤库存整体低位运行，焦煤库存仍存补涨需求：动力煤方面，秦皇岛港库存量最新报于441.05万吨，下跌9.70万吨或2.15%；六大发电集团库存121 .80万吨，上涨2.56%；库存天数为22.82天，上涨8. 6%。

焦煤方面，六港口焦煤总库存为240.20万吨，下跌6.90万吨或2.79%；样本钢厂和独立焦化厂焦煤总库存量为81 . 0万吨，下跌10.90万吨或1. 2%；天津港焦炭库存228.00万吨，下跌1万吨或0.44%；螺纹钢库存量425.15万吨，上涨9.22万吨或2.17%。

下游产品钢价下跌，水泥价格微涨：热轧板卷价格为2445.00元/吨，跌121元/吨或4.72%；螺纹钢价格为2767.00元/吨，跌 0元/吨或1.07%；钢材综合价最新报于7 .62点，下跌2.8 点或 .70%；水泥价格指数为8 . ，上涨0.08或0.10%。

风险提示：大盘系统性风险；煤价下跌风险；276日工作日政策推进不及预期。