中信证券全面刺激增长政策已经成形计划

和讯消息 国家统计局昨天（10 月20 日）公布第三季度国民经济增长状况，前三季度GDP 同比增长9.9%，比上年同期回落2.3 个百分点。其中，第三季度增速为9%。中信证券(,)首席宏观经济师诸建芳认为 “经济增长已经低于趋势增长，全面刺激增长政策已然成形。”

诸建芳判断，9%的经济增速已经低于中国经济增长的趋势水平，而目前增速继续下滑的趋势没有改变，如果政府不采取扩张性政策，那么中国经济将在外部需求下降和国内投资需求下降的影响下，进入有效需求不足的状态，经济增速将继续大幅度下滑，经济增速可能只有7.5%左右，因此全面刺激经济增长的政策将是必要的。

10 月17 日国务院常务会议对四季度经济工作做了10 项部署。诸建芳针对这些部署判断称，中央对经济增长放缓趋势明显、企业利润和财政收入增速下降、资本市场持续波动和低迷，已经给予高度关注，政策取向已经完全转向保增长，而且，对政策实施的紧迫感有了明显的提升。政府“稳住内部，抵御外部”的宏观政策已然成形。诸建芳进一步解释，稳住内部就是，稳定压倒一切，发展压倒一切，以“发展”促“稳定”。财政政策转变为扩张性政策，货币政策从“从紧”转变为“稳健”，使中国经济保持平稳增长的能力。

诸建芳认为，当前宏观政策已经具备转向的空间。我国财政状况良好，经过2002 年到2007 年的高速发展已经积累了巨大的财力，有能力实施扩张性政策。按照国际通行的赤字警戒线（赤字占GDP 的比例3%），如果实施扩张性的财政政策，2009 年我国至少可以安排赤字规模 亿元。通货膨胀快速回落也为中国货币政策转向提供了空间，前瞻性地看，中国通货膨胀压力很小，预计09 年CPI 为2.4%，甚至更低。

据初步统计 诸建芳说，在外部经济变幻莫测的条件下，保持内需稳定增长是抵御外部冲击的最好方式。对于当前的全球金融危机，采取“不出头，不当救世主”的策略，把我国自己的事情办好，才更有利于中国的崛起。

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