行业渤海证券两大主线布局自上而下甄选个股

渤海证券：两大主线布局 自上而下甄选个股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

行业发展持续向好，板块估值吸引力或逐步提升2016年，环保板块震荡走低，总体行情乏善可陈。持续调整之后，目前板块整体估值接近历史中值水平，估值进入相对合理区间；行业盈利继续则保持良好增长。“十三五”环境保护进入“效果时代”，围绕环境质量改善核心目标，污染治理将全面深入推进，同时，PPP模式将持续发力，环保行业发展有望延续高景气度。从历次“五年”规划期内环境污染治理投资逐年增加规律性变化推断，考虑PPP模式拉动效应，预计2017年全国环境治理投入将保持较高增速，行业盈利或将实现加快增长；而伴随业绩释放，环保板块估值吸引力则有望逐步提升。

围绕两大主线，布局高景气细分领域建议采用自上而下策略，围绕以下两条主线布局。一是，PPP模式加快推动下，项目落地加速，增长确定性高的细分行业，看好城镇污水处理、垃圾焚烧领域；二是，监管执法升级驱动下，治理需求有望加快释放，提速发展可期的细分行业，看好危废处臵领域。

PPP模式加快推进，污水处理、垃圾焚烧领域景气度提升城镇污水处理、垃圾焚烧由于具备清晰投资回报机制，PPP模式操作相对成熟，短期内仍将是社会资本优先关注的重点领域和政策的重要发力点。从市场空间看，“十三五”期间城镇污水处理设施建设规划投入约5,800亿元，垃圾焚烧市场规模预计将超过1,000亿元，污水处理、垃圾焚烧发展前景广阔。

伴随PPP模式“强制”推广应用，需求释放及项目落地加速，污水处理、垃圾焚爱跑 北京 系列活动取得了巨大成功烧细分领域景气度将进一步提升，并将为相关环保企业带来重大发展机遇。1）城镇污水处理领域，建议关注积极推动业务模式转型、PPP逐步发力、业绩弹性高的个股，推荐津膜科技和或者视频的内容。那么在中国呢博世科；以及全产业链布局、PPP承接实力突出的平台型公司，推荐兴源环境。垃圾焚烧领域，建议关注具备产业链一体化优势、订单储备充裕、项目有望加速落地并推动持续高增长的企业，推荐盛运环保。