齐鲁证券股权激励优化组合关注预案公告效应计划

齐鲁证券：股权激励优化组合 关注预案公告效应 201 - 类别： 机构： 研究员：

重心继续攀升并一路走高至2418美元/吨 [摘要]

投资要点组合选择思路：1）根据股权激励行权时业绩考核指标选择初始范围；2）在1）选择的范围内，考核历史复合净利润增长、净资产收益率和PE高速增长等指标，确定快速成长股票池（业绩考核年复合净利增速不低于25%）和稳健成长股票池（业绩考核年复合净利增速不低于15%）； ）根据当前业绩预期变化及新增股权激励公司调整股票池。

股权激励小结及上期回顾：

小结。5月-8月本报告三组合获得累计绝对收益平均为40.59%。自201 年5月构建预案组合、成长组合和稳健组合，4个月的累计平均绝对收益分别为47.27%、 8.51%和 5.99%，预案组合累计收益超过同期创业板（42.17%）5.1%，成长组合和稳健组合略低于创业板，但远高于中小板。从累计收益看出，股权激励的事件效应比较明显，预案公告后能带来显著绝对收益。

上期回顾。上期预案组合平均上涨10.99%、快速成长股票池平均涨幅为2.1 %、稳健股票池上涨1 .45%。8月中报业绩行情分化，成长组合由于前期涨幅较高而在8月调整，收益低于稳健组合，这也正符合我们8月提出的把握结构和调整仓位、行业配置上偏重信息设备、医药生物等的建议，因此组合抓住了8月创业板上涨的主要板块。

8月新增股权激励公告。自8..5共52只公告了股权激励预案和实施，延续了股权激励事件热情不减的势头，其中预案公告 2只、首次实施的公司有20只；预案公告中有1 只为限制性股票，8只同时进行限制性股票和期权激励，11只采用期权激励。

本期预案组合推荐：本期进入预案股票池的有4只个股，结合齐鲁中小市值行业观点本期重点看好三诺生物、普邦园林和苏泊尔。

成长股票池推荐：我们认为9月主题投资热情或将延续，重点关注中报业绩符合预期、已实施激励的信息服务、设备制造和化工新材料（梅安森）等。