行业煤炭石油煤炭行业税费还能降多少

煤炭石油：煤炭行业税费还能降多少 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业景气持续下行，主要产地纷纷“救市”12年以来，伴随煤炭价格的持续下行，行业景气度降至历史低点。目前各地煤价普遍低于07年最低水平，上半年煤炭行业亏损面达到70%（而目前的煤价较上半年均价下跌约8%）。月行业平均毛利率和利润率分别为16.8%和 .9%，为02年以无暇接送来最低水平。

为缓解企业税费负担，1 年7月起主要煤炭产地纷纷出台“救市”政策。截止2014年9月，出台“救市”政策省份主要包括山西、内蒙、陕西和四川。

各地出台税费减免政策，上半年平均吨税费已降 0元/吨随着煤炭景气回落各主要煤炭产地GDP和财政收入增速大幅回落（截止2014年上半年，山西、内蒙和陕西GDP增速分别为6.1%、7.6%和9.7%，增速较去年同期分别回落2.9、1.4和1. 已出动执法人员36人次、执法车辆8台次个百分点，而在全部 0个省份中，山西、内蒙和陕西的GDP增速排名也分别仅列第29位、第21位和第8位）。

由于企业盈利空间逐步收窄，煤炭生产积极性下降，各地出台系列税费减免政策，以保证煤炭供应、提高销量，并为企业减赋。

截止2014年9月，包括山西、内蒙、陕西和四川等主要省份税费减免幅度达到 元/吨左右。根据各公司披露，14年上半年重点企业吨煤实际支出的税费金额同比均有所回落，平均降幅在 0元/吨左右。

各上市公司税费结构：山西和贵州较高，清费仍有一定空间从目前税赋水平来看，山西和贵州地区煤炭企业所需承担吨煤税费最高，平均均在100元/吨以上，而陕西、内蒙和安徽地区煤炭企业所需承担的平均吨煤税负分别在50元/吨、 0元/吨和70元/吨。

目前我国涉煤税费多达109项，其中包含21个税种和88种收费项目。未来伴随资源税改革前“清费立税”工作的深入，预计主要产煤省份费用下调空间仍在10元/吨以上。

14上半年吨煤净利降至约10元，若税费下调对应业绩弹性较大14年上半年我们统计的各公司平均吨煤税费为85元/吨，较1 年同期下降 0元/吨。由于行业内公司平均利润总额下滑幅度达到57%，各公司平均吨煤净利下降至约10元/吨。

由于目前各公司税费承担仍较高，虽然各地政府已经陆续出台政策减免税费，但费用下降仍有一定空间，如果未来各公司税费进一步下调10元/吨，平均业绩弹性达到70%，其中山西公司税费下调的空间相比其他省份更大。

不过由于资源税从价计征改革预期仍较强烈，按照 -5%计征，将增加企业成本约元/吨。综合来看，各地总税费仍有一定下调空间。

风险提示：资源税改革推出，继续增加企业税费负担。