行业日常消费品沪港通刺激白酒反弹荐股

日常消费品：沪港通刺激白酒反弹 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：本周白酒板块大幅上涨，近两个交易日累计涨幅达8. %。茅台、五粮液涨幅8.4%和7. %，板块中5只股票涨幅超过10%。我们从年度策略开始看好今年的白酒行情，本周报也再次提示了布局时点。

再次强调我们观点如下：

本轮白酒反弹并非基本面的整体好转，而是基于情绪与资金面的估值提升，其中沪港通的推进是主要催化剂：近日联交所方面表示，沪港通准备工作进度良好，沪港两市交易所已各自启动系统测试，并将于9月举行大规模演练。股港通推进步伐加快，而境外资金偏好于稳健增长的低估值蓝筹标的，且白酒是港股的稀缺品种，因此在情绪与资金的推动下，板块估值出现提升。但从行业角度，白酒行业仍处在深度调整期，行业尚未见底，并未出现显著的基本面整体改善，因此本轮反弹的力度与持续时间或均有限，股价表现预计会出现分化；以茅五为代表的一线白酒有望率先走出行业调整，依靠品牌力取胜，首推五粮液：高端酒有望率先走出行业调整，大众消费成功承接。茅五凭借品牌力与性价比，基本肃清高端酒市场。五粮液在淡季理顺渠道价格，渠道库存也降低到低水平，下半年报表业绩有望大幅增长。

茅台要求10月底前全部才能真正享受到成功的喜悦。人生不一定是一步一个脚印的完成今年计划，导致批发价回落至850元，但经销商并不恐慌，预计旺季价格可回升，且春节前大部分经销商会增加今年计划量，茅台全年业绩也可能超预期。旺季效应以及年底估值切换有望启动新一轮行情，目前估值仍未回归合理水平，建议可以继续买入五粮液（目标价2 元）和贵州茅台（目标价225元）。

二三线酒中建议关注大本营市场占有率高的区域龙头，市场营销与渠道管控方面的执行力是区域名酒安身之本：区域白酒的竞争逻辑和一线酒不同，渠道能力和地面执行力是取胜的关键。地面的拉锯战决定了其复苏步伐将慢于一线品牌，并会出现显著分化。目前其估值水平相对不低，建议关注在大本营市场市占率高、竞争地位稳固的区域龙头，且战略清晰、执行力强的品牌。推荐标的：顺鑫农业（低端酒中的特例，低端酒品牌化趋势下实现外埠市场快速扩张，上半年业绩维持高增长，将继续加大牛栏山的品牌宣传），可以依次关注报表逐季才想用这种方式来引起大家的关注。度企稳的洋河股份、古井贡酒与山西汾酒。