高考加油上海证券电荒开启周期行业新视角魏家

上海证券：电荒开启周期行业新视角 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点：

市场环境：紧缩依旧，但经济数据不会“雪上加霜”美元指数大幅反弹后虽未彻底摆脱下降趋势，但我们认为随着欧洲央行再次加息可能延后至6至7月份，以及美联储6月底QE2退出日期的日益临近，短期内美元颓势加剧的可能性不大，相反如果未来经济数据没有进一步亮丽的表现，大宗商品的压力将会有增无减。

央行对经济判断的乐观态度以及对二季度两个任务的表述，进一步强化了市场对加息、提准等紧缩政策出台的预期，并压制了市场的反弹动力。但我们认为4月份CPI难超市场预期，只要工业增加值与房地产新开工面积下滑幅度不超预期，经济数据的披露不会对市场“雪上加霜”，更不排除带来市场忧虑情绪舒缓的可能。

上周发行的桐昆股份全面摊薄后的发行市盈率仅12.67倍。创下近三年以来的新股发行市盈率新低。我们认为桐昆股份通过与国内知名的游戏研发运营商卓越游戏合作的低询价释放了一个积极的信号：持续的破发压力，对询价机构产生了明显的触动，短期内IPO高询价行为有望大幅收敛，而这也将给二级市场上新股的价升量减 还是会对银行业绩产生影响表现预留空间。

趋势判断：步入弱反弹周期策略组合：“电荒”开启周期行业新视角延续我们前期认为“本轮调整空间较为有限”的观点，目前的投资策略可在控制仓位的前提下，进行主动性的布局。组合构建的整体思路还是延续5月份策略中“周期也能防御”的观点。