金融去杠杆取得成效荐股鼓励

金融：去杠杆取得成效 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点上半年同业理财余额和占比实现双降，金融去杠杆效果显著。2017年上半年银行业理财报告数据显示：银行理财产品余额较年初略有下降，截至2017年6月底，理财产品存续余额28. 8万亿元，较2017年年初减少0.67万亿元，较去年同期增长8%、增速较去年同期下降 5个百分点。同业理财余额和占比实现双降，金融同业类产品存续余额为4.61万亿元，占全部理财产品存续余额的16.24%。产品余额较年初减少2万亿元，下降了 1%，连续5个月环比下降；占比较年初下降7个百分点。债券投资、非标及现金占比均稍有下降，权益类及其他投资占比或有所提升。6月底，债券、非标类、现金及银行存款资产配置比例分别为42.51%、16.14%和14.95%，占比较16年末分别下降1.25%、1. 5%和1.67%。资产配置上，债券、非标、现金及银行存款占比均有所下降，权益类投资或其他资产配置占比或有所提升。

同业利率小幅上升，存单发行量增加，融资额继续净减少。本周央行开展6600亿元逆回购操作，另外有2100亿逆回购到期，本周净投放4500亿元。此外本周有11 5亿MLF到期。同业拆借利率有所上升。其中，隔夜、7天期拆借利率分别为2.756%和2.858%，较上周五分别上升6bps和 bps；同业存单利率有所上涨，1个月和 个月期的同业存单发行利率分别为4.589%和4.459%，较上周五分别上涨5bps和4bps；银行间质押式回购成交量共12.6万亿，日均成交量较上周有所下降；加权平均利率较上周五下降2bps至 .01%。同业存单发行量为6,194.1亿元，较上周增加1,079亿元。净融资额为-157.10亿元，较上周少减1,064. 亿元。

银行中报资产质量稳定向好、净息差企稳、利润增长逐季提速，值得继续关注。自去年4季度以来，银行板块持续涨幅居前，主要支撑逻辑是经济数据企稳向好，银行资产质量企稳带来的业绩改善。从银行中报数据来看，银行业资产质量稳定向好、净息差企稳、利润增长逐季提速，逻辑得以验证。从七月、八月的经济数据来看，预计三季度银行业资产质量与利润增速将持续好转，三季报业绩改善确定性高，值得继续关注。

个股方面建议关注：

1）工商银行（601 ）、建设银行（6019 ）、招商银行（6000 ）、宁波银行（）等基本面最优质银行，持续推荐。

2）农业银行（）：基本面季度环比改善、估值低有安全边际（17PB为0.89倍），且未来业绩改善弹性大。

分布式发电要“以自发自用为主）交通银行（601 ）：基本面季度环比企稳，估值低有安全边际（17PB为0.76倍）。

风险提示：宏观经济下滑，金融监管力度超预期。