高考加油汽车8月销售表现正常荐8股魏家

汽车：8月销售表现正常 荐8股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

数据要点8月汽车产、销167.7、164.89万辆，同比11.7%、10.28%，环比5.92%、8.74%；乘用车销1 5. 万辆，同比11.02%，环比9. 4%；商用车销量29.57万辆，同比6.99%，环比6.07%；月乘、商用车销量同比1 .08%、6.78%。

销售分析：乘、商用车销售表现基本正常8月乘用车出厂销量增速与我们预期一致（继续维持在10%左右），估计当月行业终端销售环比持平或小幅下降，在7月销售大幅上升后的回落符合我们预期，月合计终端销售同比增速稍高于10%，表现稳健；估计终端库存绝对量有轻微上升。考虑“三包”、“钓鱼岛”基数和库存水平影响，我们预计9月乘用车出厂销量增速15%-16%，出厂将强于零售表现。

8月中重卡环比-2.6%、同比17.8%，整体符合预期，其中半挂牵引车推动重卡表现强劲，中型货车数据疲弱；预计9月中重卡同比继续处于15%-20%区间。

8月大中客环比22.6%、同比-2 . %，同比表现继续受5、6月销量透支及去年同期公路客车高基数拖累，9月有望转正。

8月汽车销量在7月超预期后基本维持正常销售表现，7、8月整体表现超预期，虽然我们还不能对短期销售走势期待太高，但确2007年实反映目前阶段的国内汽车需求大幅下降的风险很小。

投资建议：基本面和情绪面可能渐趋稳定，估值是最大支撑8月份以来汽车股的上涨与我们中期策略预判一致，主要原因是此前的股价下跌释放了市场的悲观预期，使利空敏玩家用虚拟货币购买虚拟汽车感性下降、利好敏感性上升。

7、8月数据降低了短期快速下滑担忧，且稳增长、调结构、释放改革红利的政策基调更明确，估计行业基本面和市场情绪面短期内可能渐趋稳定。

汽车股龙头公司估值依然较国际同行有优势，改革和调结构政策的推进可能改善市场的中期预期，我们继续看好汽车股表现。

未来两个季度汽车销量的同比基数将小幅抬高，我们重点推荐能确定性维持高速增长的公司和估值处于底线、增长预期低的龙头公司，继续强烈推荐长安汽车、华域汽车，重点推荐上汽集团、福耀玻璃、潍柴动力、长城汽车、宇通客车、江淮汽车。