行业商业零售化妆品及C表现亮眼荐4股

商业零售：化妆品及 C表现亮眼 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点事件描述11月社零总额 4,108亿元，同比名义增长10.2%；限额以上商品零售额14,878亿元，同比增长7.9%；月上零售额64, 06亿元，同比增长 2.4%，实物商品上零售额49,144亿元，同比增长27.6%，占社零总额比重为14.8%。

事件评论11月社零整体增速企稳回升，受中秋节错位影响实体渠道增速略有放缓。

11月社零同比增长10.2%，增速环比提升0.2个百分点，限额以上商品零售总额同比增长7.9%，增速环比提升0.6个百分点，若剔除石油、建筑和汽车等项目，限额以上同比增长7.4%，增速环比提升1.6个百分点，整体呈企稳回升态势就受到了广泛的关注。实体方面，增速中枢整体呈改善趋势，但受今年中秋节延后影响，10月基数相对较高，使11月增速环比有所放缓，其中11月50家零售额同比增长4. %，增速环比下降0.2个百分点，11月5000家重点零售企业中，百货、超市、购物中心、便利店增速分别为 .2%、4.2%、7.4%、8.0%，增速环比变化来看，百货、超市、购物中心业态增速环比分别下降0.2、0. 、0.7个百分点，便利店增速环比提升0.2个百分点。

11月可选品类增速持续改善，受双十一促销影响家电 C增速表现亮眼。

分品类看，可选消费品类如化妆品、金银珠宝增速分别为21.4%、4.4%，增速环比分别大幅提升5. 和1.9个百分点，同时受双十一促销力度较大刺激，线上渗透率较高的家用电器、通讯器材类及服装品类增速分别达到8.4%、 .9%、9.5%，环比分别提升 .0、 1.8、1.5个百分点，其中通讯器材品类增速改善幅度较大或受IPhoneX等高价机型推出刺激。同时，必需消费品类的粮油食品、饮料、烟酒增速环比分别下降2.6、0.4、4.5个百分点。总体来看，在去年下半年消费企稳基数抬升后，11月可选消费增速仍表现突出，进一步印证我们对于可选消费景气度持续回升的判断。

投资建议：可选消费景气度提升下，新零售变革驱动，深幅回调后零售板块配置正当时。我们认为可选消费景气度持续回升，同时“新零售”从概念到模式逐渐落地，行业有望迎收骆驼还是依然在他的沙漠里特立独行。入与效率双升，个股方面延续两条选股逻辑：1）满足中高端品质化消费趋势的稳健增长个股，渠道维度推荐：

天虹股份、王府井、鄂武商，品牌维度推荐：莱绅通灵、周大生；2）掌握核心点资源，主动变革望迎效率提升的连锁龙头，实体渠道维度推荐：

永辉超市、家家悦、中百集团；线上线下融合维度，推荐：苏宁云商。