电力盈利恢复迎来投资机遇

吃里扒外。 电力：盈利恢复 迎来投资机遇 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点单月用电增速5.2%，需求仍低迷。

5月全社会用电量4061亿千瓦时，同比增长5.2％，增速较4月略回升1.7 个百分点。月，全社会累计用电量19618亿千瓦时，同比增长5.8％。5月用电量增速仍是低位运行，主要是宏观经济增速缓慢，导致下游行业对电力的需求量也是缓慢。

来水偏丰，水电发力，火电继续下滑。

单月水电发电量为665. 1亿千瓦时，同比增长 1.02%，单月发电量大幅提升，主要是目前是丰水期，水电发力加大。火电发电量为 014.77亿千瓦时，同比继续下滑1.46%；累计发电量同比增长4.12%。受经济疲软、需求不旺、丰水期等因素影响，火电发电量增速延续上月的下降趋势。

国内外煤价呈现下滑趋势，库存位于高位。

5月国内煤价总体呈下降趋势，秦皇岛山西优混的价格由5月初的785元/吨，下降到6月11日760元/吨，降幅为 %，下降幅度较大。秦皇岛煤炭库存由5月初的559万吨/日上升到6月14日的9 4.8万吨/日；全国重点电厂煤炭可用天数为26天，位于历史高位。虽然随着炎热天气的来临，煤炭库存出现回落现象，但下降的趋势将比较缓慢。

给予行业“看好”评级。

在目前煤价持续回落及2011年平均上电价上调的背景下，火电行业的盈利能力不断提升；根据目前的来水情况，水电行业的盈利能力也在逐步恢复。建议重点关注国电电力、内蒙华电、粤电力A、长江电力、桂冠电力等。