高考加油东莞证券新增社融创历史新高逆周期调节成效魏家

东莞证券：新增社融创历史新高 逆周期调节成效初显 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

央行公布数据：中国1月新增贷款32300亿元，创历史新高，预期30000亿元，前值10800亿元。

1月M2同比增8.4%，预期8.2%，前值8.1%。中国1月社会融资规模增量46400亿元，创历史新高，比上年同期多1.56万亿元；预期33000亿元，前值15898亿元。

点评：

1月新增社融4.64万亿元，创历史新高1月新增社会融资规模4.今后将难以在规模上继续形成大的突破64万亿元，同比增加1.56万亿元，大幅超出市场预期。从历史数据来看，1月份是全年融资额最多的月份，这也体现在贷款量上，与我国银行普遍有“早投放，早收益”、争取“开门红”的经营传统有一定关系。此次融资超出市场今年面对瑞恩-戴预期很多，一方面在于历史信贷周期规律，另一方面则是1月份降准效果的体现。

从结构看，1月份融资呈现贷款同比多增较多，债券融资大幅增加、表外融资再现正增长的趋势，各主要组成部分均有向好迹象。经历降准、定向投放、融资工具创新等多轮操作，金融服务实体经济的能力进一步增强，体现了政策的逆周期调节作用，货币政策效果逐步显现。