中信建投通胀上升空间不大计划

至第三位。上映第二周的《木星之上》以940万美元排名第五名；《第七子：降魔之战》位列第六 中信建投：通胀上升 空间不大 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

摘要8月份通胀同比环比皆止跌回升，也印证了我们上月通胀年内见底的判断。进入8月份以来，食品价格经过前期的大幅下落，目前走势小幅上升。特别是蔬菜水果类商品，由于受恶劣天气影响，价格还出现一定程度的反弹；前期较为稳定的肉、蛋类价格也逐步回升，因此我们判断8月份食品价格环比将结束四个月的负增长转正。近期看，国际大宗商品价格也出现了逐步反弹的态势，虽然输入型通胀压力不大，但继续下拉通胀的动力也不存在。因此，我们认为，综合来看，8月份通胀转向，但向上的力度也不会太大，正利率的走势仍将延续。

从实体经济来看，依旧弱势不改，内外需仍面临较大的困境。8月份的PMI数据显示了这样一个现象：

经济处于脆弱平衡中，一方面购进价格显著反弹会导致产品价格的反弹，而此前的低价原材料库存使得企业的毛利率有可能出现回升；另一方面，由于需求疲弱，经济真正好转前的价格反弹，更进一步约束需求。

从政策来看，市场苦苦祈盼的政策如降准等并未如约而至。而面对经济下滑的超预期，正在倒逼政策进行实质性的维稳式放松。企业的盈利伴随经济和信用周期可能已经过了高点开始系统性下行。整体经济的信用收缩仍在过程当中，未来政策空间并不大。