行业地产房地产风险重新开始显露

地产：房地产风险重新开始显露 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点产出回升略显疲态，房地产风险开始暴露2012年四季度GDP同比增长7.9%，相对三季度回升0.5个百分点；环比增长2.0%，较三季度回落0.1个百分点，经济回升动力有所减弱。

12月份，规模以上工业增加值同比增长10. %，增速比11月回升详情点击0.2个百分点；环比增长0.87%，比11月份回落0.01个百分点。

以GDP衡量的经济增速温和回升，正向的产出缺口又快速扩大，对近期工业品价格带来明显的上涨压力，政策继续扩张的必要性显著下降；12月份工业增加值同比继续温和回升，环比与上月大致持平，销售增速温和提升是支撑产出持续回暖的主要原因。

房地产的风险重新开始暴露。12月份房价上涨压力进一步上升，但销售却开始趋于疲软，房地产新开工重又回到负增长，开发商购置土地的态度也再度谨慎，房地产投资同比增速相对上月大幅回落。已经上升的通胀压力使得政策继续扩张的必要性下降，而地产风险的暴露可能意味着投资放缓，也会推动地产调控政策的加速调整，经济增速放缓的可能性重新增加。

房地产的风险重新显露2012年月份，固定资产投资（不含农户） 648 5亿元，同比增长20.6%，增速较月份回落0.1个百分点；全国房地产开发投资71804亿元，同比名义增长16.2%，增速比月份回落0.5个百分点。12月份，城镇固定资产投资同比增长19.9%，比11月份回落0.8个百分点；房地产开发投资同比增长12.4%，比11月份下降16.1个百分点。12月份固定资产投资环比增长1.5 %，比11月份回升0.27。

12月房地产销售开始趋于疲软，房地产新开工重又回到负增长，开发商购置土地的态度也重新谨慎，但是，最新公布的12月份房地产价格环比增速创下近两年新高，房地产的风险开始暴露。除地产外的投资有所回升，但不足以对冲房地产投资的放缓。

消费名义增速继续回升2012年12月份，社会消费品零售总额20 4亿元，同比名义增长15.2%（扣除价格因素实际增长1 .5%），名义增速比11月份回升0. 个百分点，真实增速则回落0.1个百分点。

与11月相比，体育娱乐用品、家具类同比增速相对上月大幅回升，其次是日但在今年1月7日用品、建筑装潢材料及石油制品等；文化办公用品、化妆品、纺织服装同比下降明显，家用电器、通讯器材、金银珠宝类也小幅下降。

由于汽车销售持续回暖，消费名义增速持续回升，并成为支撑产出回暖的主要原因，石油制品也对销售名义增速回升有一定贡献。