高考加油日常消费品白酒基本面未改预期见底荐9股魏家

日常利润空间已经很少消费品：白酒基本面未改预期见底 荐9股 -18 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点推荐组合：核心推荐五粮液、山西汾酒、舍得酒业、水井坊、伊利股份、中炬高新。推荐贵州茅台、泸州老窖、青岛啤酒。

本周行情回顾：本周沪深 00下跌1.28%，食品饮料行业上涨0.2 %。

子板块中，啤酒涨幅最大，为1.4 %。

周观点（第11周）：1.本周食品饮料行业上涨0.2 %，跑赢沪深 00（-1.28%），其中啤酒（+1.4 %）、白酒（+0.72%）、饮料制造（+0.61%）涨幅最大。前期由于成长股持续反弹，食品饮料板块涨幅过大以及老板电器和洋河股份报表低于预期等多重影响，白酒股调整明显。2.白酒行业观点：基本面依旧向好估值弹性较大，白酒是消费品中业绩确定性较强的子板块，目前一线白酒茅五泸最新估值2 xPE，全年对应收入利润增速20%- 5%，我们建议合理预期业绩增速，长期看好白酒行业。短期市场对于茅台老窖洋河，五粮液和次高端白酒一季报预期存在分歧。根据我们调研，白酒企业17年初规划均不高， Q结束基本已经完成全年规划，4Q叠加春节错位影响业绩增速普遍不高，建议将4Q17+1Q18叠加分析更加客观合理。 .食品观点：目前伊利股份、中炬高新和海天味业等中大市值股票为机构投资者重仓，食品股同样存在春节错位影响，但市场对此已有预期。根据调研，我们预计伊利1Q18收入增速为15%-20%，利润增速25%，我们预计中炬高新1Q18收入增速%，利润增速25%。4.个股具体情况分析：

【贵州茅台】：1）茅台发货让众多疑问浮出水面：高盛的预测是否会被验证？车市只是短暂改变量情况：草根调研，茅台节前虽受到年底提价政策落实和天气等原因，发货情况略有延迟，但节前预计7000吨投放量已全部到货。茅台经销商全面执行茅台加速出货的指示，厂家要求春节90%配额需投放到市场。预计一季度春节加 月份节后补货，正常占全年配额 0%左右，茅台酒发货量有望达到9000吨。2）动销情况：春节终端动销旺盛，临近春节茅台部分门店仍然出现断货。草根调研，普通终端门店货源仍然紧张，整箱购买需要天调货，单瓶购买每人限购2瓶。节后经销商和终端库存均剩余不多，渠道供应仍然紧张，部分终端仍出现面临断货情况。 ）飞天茅台价格情况：全年来看，茅台价格仍在上升通道，季节性波动会有，淡季价格短时间在元都是合理的，批价合理回落、恢复渠道、终端合理利差，利好长期发展。