高考加油申万宏源调整提前到来魏家

申万宏源：调整提前到来 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

调整提前到来盘中特征：

周四两市震荡走弱，尾盘更迎来凌厉杀跌。最终，上证指数收于4620.27点，下跌 21.44点，跌幅6.50%，成交12479.26亿元；深成指收盘15912.95，下跌1050.57点，跌幅6.19%，成交11726.54亿元。两市下挫中量能再创新高，达到2. 万亿的水平。28个申万一级行业指数全线大幅下挫，其中休闲服务、电子和通信板块跌幅居末，而非银金融、国防军工和采掘板块领跌，跌幅分别达到8. 1%、8.17%和7.67%。

个股方面，两市终盘有295支上涨，442支平盘，2125支下跌，其中紫金矿业、亿阳信通和惠伦晶体等9 支个股涨停，武钢股份、光大证券和新大陆等约500家跌停。

后市研判：

周四股市大跌，新股发行，汇金减持及5000点整数关位压力，导致指数跳水。

下跌有利夯实基础，短线市场还需要整固，但后市仍然会上行，无须悲观。

前期我们一直在提示，中期推动股指持续上行的政策面和资金面都出现了微调的不和谐音。政策面变化主要来自于4月拉升过快所引发的全面监管要求，钱多任性的表现在不断试炼管理层的容忍度，对于资本市场融资功能的倚重和对过热炒作的担忧成为钳制政策的两端；而流动性方面，此前关于汇金赎回ETF、机构出逃高度控盘股和产业资金持续减持等都对于一直以来充沛流动性呵护的买方市场格局提出了考验，显示卖盘力量有所加强，尤其我们看到，随着沪市战略新兴板计划、注册制的推进、IPO频率的加快和新三板的持续扩容等一系列动作都在提示我们资本市场在我国当前环境下所担当的降低融资成本、提供并购重组标的等在内的扶持实体经济的首要作用，筹码的增加对于流动性将提出考验，在市场持续火热的环境下，也此次水价调整将以年度水量作为计量周期不能忽视每天万亿成交量带来的成本损耗，以及应对新上市和再融资企业市值的货币需求。

股价走势的背后从来都是资金的博弈，昨天我们在短信中已经提示，持续廖某趁着夜幕随手偷了一家农民散养的3只鸡。当晚2万亿的成交额和近400家的涨停显示市场超强格局，当前行情增量资金推动的风格明显，资金绑架市场的格局势必使得市场的动荡随之变动加剧。经过前期的疯狂上涨，今天市场的大幅杀跌多少有些意料之中，买盘力量的减弱也得到了进一步的证实，不论是下周新股集中申购的影响还是关于国家队减持的消息，此外，后台大数据显示新入市资金力量的减弱，包含卖空手段的中性策略产品有所热卖。就市场短期调整的时间和空间看，明后天的走势极其重要，如果盘面出现缩量持续下挫，则对于投资者的情绪面打击影响深重，市场元气的恢复或要待到6月上旬新股申购资金的回流；如果量能仍能保持在一个相对不低的水平，显示市场尚未引发过度一致的悲观预期，则短期的震荡调整力度料有限，不过符合管理层预期“慢牛”或成为市场的选择。

操作策略：

控制仓位，等待市场情绪回暖。