行业东兴证券制造业景气陷入瓶颈

东兴证券：制造业景气陷入瓶颈 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

2016年6月1日国家统计局发布5月中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1，预期值50，上月在大约2000平方米的空地上数据50.1，较上月持平，在连续三个月处于扩张区。

观点：

5月钢材、煤等商品价格下跌，主要原材料购进价格指标连续5个月上升后回落，采购量和新订单指标继续小幅下滑，原材料库存指标小幅回升，需求减速拖累产成品库存指标回升，掣肘制造业增速陷入瓶颈。

1．需求不足产成品库存回升5月钢铁等黑色系价格领跌商品价格下跌，主要原材料购进价格指标连续上升5个月后开始回落，由前期的57.6回落至55.3。原材料库存指标由47.4微升至47.6，仍低于荣枯线；采购量指标微升至51.2，新订单指标微降至50.7；需求减速，产成品库存指标小幅回升至46.8。外需方面，新出口订单指标微降至50；进口指标也微升至49.6，低于荣枯线。分企业规模来看，大型企业指标回落邓表示至50.3，中型企业指标小幅上升至50.5，小型企业指标上升至48.6。

总体来看制造业各分项指标变化不大，在需求不足商品价格回落的情况下产成品库存回升，供给侧改革推进下大型企业指标和中小企业指标走势出现分化。